хунку норми прибутку на капітал виходять із загальної суми спочатку вкладеного капіталу, який складається з витрат на покупку і установку основних засобів та збільшення оборотного капіталу, потрібного для реалізації інвестицій. При використанні другого способу визначається середній розмір вкладеного капіталу протягом всього терміну служби інвестиційного проекту. У цьому випадку враховується скорочення капітальних вкладень в основні засоби до їх залишкової вартості. Тому для розрахунку норми прибутку на капітал можна використовувати формули 3,4:
Н = 100 (3)
Н = 100 (4)
К = К-І (5)
де Нпк-норма прибутку на капітал,%;
Д - сума річних доходів за весь термін використання інвестиційного проекту, руб.;
Т - термін використання інвестиційного проекту, років;
К - початкові вкладення на реалізацію інвестиційного проекту, руб.:
К. - залишкова вартість вкладень, руб.;
В економічній літературі зазначається недолік показника норми прибутку на капітал. Він полягає в тому, що не враховується різна вартість грошей (Прибутку) залежно від часу їх отримання. p> І - сума зносу основних засобів, що входять в початкові вкладення, за весь термін використання інвестиційного проекту, руб
Значення норми прибутку на капітал залежить від способу її розрахунку, від методів (варіантів) розрахунку доходу, а також від норм амортизації.
Інша проблема виникає, коли використовується другий спосіб розрахунку середньої норми прибутку на капітал. У цьому випадку початкова сума інвестицій і їх залишкова вартість усереднюються. Значення середньої інвестиційної вартості буде змінюватися в залежності від норми щорічної амортизації. Поряд з цим, норма прибутку на капітал буде
На нашу думку, найбільш доцільно використовувати для обчислення норми прибутку на капітал показник чистого доходу, тобто доходу, визначеного як сума амортизації та прибутку за вирахуванням податку на прибуток.
З урахуванням висловлених міркувань слід визнати, що норма прибутку на капітал є важливим інструментом контролю за ефективністю інвестицій. Метод оцінки інвестицій без застосування дисконтування, доповнений дослідженням по класах інвестицій, урахуванням мети інвестиційного проекту та порівняльним аналізом норми прибутку на капітал передбаченої в інвестиційному проекті з рівнем, досягнутим у цілому по підприємству, знаходить широке застосування західноєвропейських країнах. Це свідчить про доцільності його застосування і в Росії.
3 Динамічні методи оцінки інвестицій
Метод чистої приведеної вартості. Чиста приведена (дисконтована) вартість - різниця між наведеними (дисконтованим) грошовим доходом від інвестиційного проекту та одноразовими витратами на інвестиції. Грошові доходи у даному випадку розуміються як різниця між вартістю продукції за продажними цінами і витратами на її виро...
