цьому ринку, що гарантує незмінність (або невелику схильність) курсу. Регулювання ринку може здійснюватися або прямими валютними інтервенціями, або непрямим стимулюванням інших учасників ринку. Наприклад, якщо через високий рівень інфляції або низьких процентних ставок попит на валюту перевищує пропозицію, то обмінний курс може вирости. Для збереження його стабільності ЦБ зобов'язаний або збільшити пропозицію іноземної валюти, або зменшити попит на неї. Він може почати продавати свої валютні резерви, скуповуючи національну валюту. У цьому випадку резерви ЦБ і обмін національної грошової маси в обігу скоротяться, що призведе до зниження інфляції, а в подальшому і попиту на іноземну валюту. p align="justify"> Інший можливий варіант - збільшення реальної процентної ставки, яка допоможе залучити більше коштів на депозити, номіновані в національній валюті. Попит на іноземну валюту скоротиться, а пропозиція з її продажу збільшиться. p align="justify"> Якщо ЦБ, проводячи політику фіксованого курсу і скорочуючи свої валютні резерви або, навпаки, збільшуючи їх, що відповідно скорочує або збільшує обсяг грошової маси в країні, хотів би компенсувати такого роду зміни на грошовому ринку, він може здійснити операції на відкритому ринку. У разі скорочення резервів і грошової маси ЦБ може компенсувати зменшення грошової маси покупкою державних облігацій на відкритому ринку. Зворотний процес буде спостерігатися при продажу державних облігацій на відкритому ринку. Такого роду операції ЦБ отримали назву стерилізації впливу приросту або скорочення резервів на пропозицію грошей. Стерилізація повністю компенсує зміна резервів і залишає кількість грошей в обігу незмінним. p align="justify"> Для того щоб проводити політику фіксованого обмінного курсу, ЦБ необхідно мати достатню кількість валютних резервів. Але він не може нескінченно продавати долари. Отже, обмінний курс не може бути навічно зафіксований на рівні, що не відповідає фундаментальним макроекономічним пропорціям. Прагнення зберегти його як можна довше в таких умовах неминуче має закінчитися девальвацією національної валюти, про що свідчить досвід Росії, яка змушена була знизити курс рубля в серпні 1998 р. після тривалого періоду штучної підтримки його завищеного курсу. Аналогічна ситуація була в Таїланді та Індонезії, а ще раніше - у Великобританії (1967 р.), коли фунт був прив'язаний до американського долара, а також у Франції та Італії (1992-1993 рр..), Коли прив'язка була не до долара, а до курсу, затвердженим європейської грошової системою.
Ці приклади говорять про те, що при фіксованому обмінному курсі попит і пропозиція врівноважуються в довгостроковому періоді.
В результаті девальвації ціна іноземної валюти підвищується, що робить відносно дорожчими імпортні товари в порівнянні з вітчизняними. Це, у свою чергу, скорочує витрати на імпорт і призводить до зростання доходів від експорту. Саме тому девальвація може використо...
