понується вкладати в найбільш ефективну в даний момент часу цінний папір. Під ефективністю цінного паперу ми будемо розуміти величину очікуваного прибутку на одиницю часу.
На жаль, ефективність в момент часу t залежить від майбутніх значень цін і тому не може бути знайдена за наявною в момент t інформації. Виникає завдання відшукання функцій, які можуть грати роль функцій ефективності та значення яких обчислюються тільки за наявною на поточний момент часу інформації. Перебування таких функцій (ми будемо називати їх функціями псевдоеффектівності) лежить в основі запропонованого підходу.
Відзначимо, що функції псевдоеффектівності використовуються тільки для того, щоб вибрати найбільш підходящі для угод цінні папери, і тому вони повинні давати лише правильне уявлення про те, істинна ефективність якої цінного паперу вище, і не зобов'язані скільки-небудь точно апроксимувати самі функції ефективності. Функції псевдоеффектівності є елементом опису стратегії поведінки, і тому остаточне рішення про те, наскільки вони прийнятні, приймає користувач після прогонки по минулим даними.
Оскільки функції псевдоеффектівності не гарантують точного виявлення цінних паперів з максимальною ефективністю і можуть привести до неправильного вибору паперів для відкриття позицій, необхідні деякі заходи, спрямовані на своєчасне виправлення допущених помилок. Це завдання виконують механізми остановов втрат, остановов кордонів, порога ефективності, екстремального вибору і страхового фонду.
Роботу механізму зупину втрат розглянемо на прикладі угоди на підвищення. Припустимо, що в очікуванні підвищення цін куплено деяку кількість цінних паперів. У кожен момент часу підраховується максимальна вартість цих паперів за період з початку операції і порівнюється з їх поточною вартістю. Якщо поточна вартість менша максимальної вартості, зменшеної на деяке число відсотків, то формується сигнал до продажу цих цінних паперів. Величина відсотка визначається функцією StopLoss, яка задається, взагалі кажучи, для кожного цінного паперу своя. Вона може бути постійною або функцією інших величин, наприклад волатильності ціни.
Таким чином, як тільки втрати по розглянутої цінному папері стають досить великими, весь пакет цього паперу продається і розпочатий процес втрат зупиняється.
Функціонування механізму зупину кордонів розглянемо також на прикладі угоди на підвищення. Після покупки цінних паперів в кожен момент часу функція зупину кордонів StopProfit визначає максимально допустиме значення ціни цього паперу. Якщо в наступний момент часу ціна перевищує це максимальне значення, то цінний папір продається. Таке правило закриття позиції пояснюється тим, що за великим і «невиправданим» підвищенням ціни часто слід різке її зниження і тому механізм зупину кордонів можна розглядати як механізм зупину очікуваних, але ще не почалися втрат. Звичайно, величина цієї максимальної «невиправданою» межі ціни може бути підібрана тільки в результаті прогонів. Функція StopProfit може бути постійною або функцією інших змінних.
Поріг ефективності служить для виключення угод з цінними паперами, псевдоеффектівность яких недостатньо велика зараз. Якщо псевдоеффектівность цінного паперу менше порога ефективності, то папір продається або, якщо вона не входила в портфель, не купується. Величина порога також може бути функцією інших змінних.
Оскільки функції псевдоеффектівності не можуть, взагалі кажучи, точно...
