ору інтервалів прогонки. Якщо кожен раз для порівняння застосовувати один і той же інтервал прогонки і знайти стратегію, що забезпечує задовільні результати на цьому інтервалі, то віра в те, що ця стратегія дасть настільки ж задовільні результати в майбутньому, може не мати достатніх підстав.
Дійсно, проганяючи стратегії за наявною базі даних і підбираючи відповідну стратегію, ми неявно використовуємо в кожен момент часу знання майбутніх цін, тобто порушуємо основне припущення імітації торгів.
Для збереження строгості підходу слід було б кожну новоспоруджену стратегію (навіть відрізняється від попередньої значенням тільки одного параметра) перевіряти на новому інтервалі статистичних даних. Однак такий метод пошуку стратегій вимагає дуже великого обсягу статистичних даних. Крім того, використання занадто давніх даних може призвести до того, що будуть знайдені закономірності, не характерні для теперішнього часу.
Інший шлях підвищення довіри до знайденої стратегії лежить у звуженні вихідного класу стратегій. Чим вже вихідний клас стратегій, тим більше віри в те, що ефективність цієї стратегії на минулих даних базується не на підгонці параметрів для цих конкретних даних, а відображає деякі реальні закономірності. У разі, коли початковий клас стратегій описується кінцевим числом параметрів, як запобіжного такої довіри можна використовувати відношення числа цих параметрів до кількості моментів часу в інтервалі прогонки. Чим ближче це відношення до нуля, тим більше довіри викликає розглянута стратегія.
Наведені рекомендації не вичерпують проблему порівняння стратегій. Остаточний вибір робить конкретний користувач, виходячи з свого ставлення до різних характеристиках стратегій і своєї віри в їх майбутню ефективність.
Клас стратегій управління портфелем
Вище наводилися міркування на користь звуження класу аналізованих стратегій поведінки. Тут пропонується клас стратегій більш широкий, ніж в технічному аналізі. Причина цього полягає в тому, що стратегії, що розглядаються в технічному аналізі, застосовні тільки для торгівлі однієї цінним папером, а до управління портфелем вони не придатні.
Дійсно, розглянемо торгівлю одного цінного папером. Щоб отримати позитивну прибуток, потрібно купувати цінний папір на початку періоду зростання ціни і продавати на початку періоду убування ціни. Тому основним завданням біржового гравця є з'ясування інтервалів часу, на яких ціна паперу монотонна, тобто убуває або зростає. Така вихідна постановка задачі в технічному аналізі (див., наприклад,
В. Е. Меладзе «Курс технічного аналізу». М., Срібні нитки, 1997) і вона визначає структуру розглянутих в технічному аналізі стратегій поведінки, основою яких є отримання сигналів до купівлі та продажу.
Для торгівлі однією цінним папером такий підхід цілком розумний, але для управління портфелем, що містить більш одного цінного паперу, він не придатний. Знання інтервалів монотонності цін різних цінних паперів нічого не говорить про те, в яку цінний папір і в якому обсязі потрібно вкладати кошти в даний момент.
При управлінні портфелем цінних паперів основна проблема полягає не в з'ясуванні інтервалів монотонності цін, а у визначенні тих цінних паперів, в які потрібно вкладати кошти в даний момент. У пропонованому класі стратегій поведінки - стратегій управління портфелем - ця проблема вирішується таким чином. Засоби про...
