омент, коли він ще міг надати стабілізуючий ефект [21].
Всі перераховані вище фактори призвели до суверенного дефолту, оголошеному Урядом РФ 17 серпня 1998 р., зміст якого зводився, в тому числі до відмови від виконання зобов'язань по ГКО і девальвації національної валюти.
1.2 Хронологія розвитку фінансової кризи та методи її подолання
жовтня 1997 промисловий індекс Доу-Джонса досяг рекордної позначки 554 пункту і цю дату можна вважати початком фінансової кризи в Росії, так як він зруйнував всі досягнуті до 1997 року макроекономічні результати і спричинив зміну курсу економічних перетворень [19].
Загострення світової фінансової кризи, коснувшееся розвинених ринків і обрушив ціни на ряді ринків, що розвиваються, виявилося спусковим гачком для початку руйнівних процесів в Росії.
листопада ЦБ збільшив ставку рефінансування з 21% до 28%. Одночасно була підвищена з 6 до 9% норма резервування залучених валютних коштів. У результаті прибутковість держоблігацій зросла до 26-27% річних [16].
Інтервенції на ринку ГКО дозволили Банку Росії аж до останньої тижні листопада запобігати підвищенню ставок вище 30%. Однак зрослий попит на валюту з боку нерезидентів, які продали свої пакети державних облігацій, привів до швидкого скорочення золотовалютних резервів і поставив під удар стійкість курсової політики. За листопад зовнішні резерви ЦБ скоротилися з 22,9 млрд. дол до 16,8 млрд. дол Центральний банк, позбувшись чверті міжнародних резервів, відмовився від спроб підтримки низьких процентних ставок і пішов з ринку ДКО. Середня прибутковість ДКО зросла до 35-40%.
Додатковим фактором, погіршуючи ситуацію на фінансових ринках, стали здійснені наприкінці листопада зміни у складі уряду. Ці зміни означали остаточну відмову від програми уряду «молодих реформаторів». Інвестори втратили віру в здатність виконавчої влади проводити осмислену послідовну фінансову політику.
У грудні ефективність випуску ДКО вперше стала негативною. Міністерство фінансів Російської Федерації змушений був виділити з федерального бюджету кошти, необхідні для обслуговування облігаційного боргу, у сумі близько 600 млрд. рублів. Нові облігації стали випускатися тільки для погашення попередніх випусків ДКО.
Наприкінці січня 1998 ціни на нафту опустилися нижче $ 15 доларів за барель, досягнувши найнижчого рівня за чотири роки. Далі падіння цін продовжилося: 27 лютого ціна досягла $ 14 за барель, 3 березня - $ 13,9 за барель, 13 березня $ 12.
У лютому - квітні 1998 року на ринках настав період відносної стабілізації. Значною мірою подібні позитивні тенденції були наслідком декількох кроків президента та уряду, які внесли ясність у найближчі перспективи економічної політики. Зокрема, президент заявив про посилення бюджетної політики і досягненні вже в 1998 році первинного профіциту федерального бюджету.
березня президент відправив у відставку Кабінет Міністрів Росії. Виконуючим обов'язки прем'єр-міністра був призначений С. Кирієнко. Короткострокова реакція фінансових ринків на реформування уряду була досить позитивною. З приходом нового уряду головним напрямком економічної політики стає оздоровлення бюджету.
Ситуація з податковими надходженнями в п...
