-і роки найважливішою формою організації нафтових компаній (акціонерних товариств) стала вертикальна інтеграція, тобто створення потужних монополістичних об'єднань, що включають в себе всі стадії видобутку, переробки, транспортування і торгівлі нафтопродуктами. В даний час з більш ніж 800 нафтових компаній світу, основну частину нафтового бізнесу здійснюють близько 20 інтегрованих транснаціональних нафтових компанії. До найбільших з них відносяться такі компанії як Shell, Mobil, Texaco, BritishPetroleum та інші. Причини широкого розповсюдження вертикально інтегрованих нафтових компаній (ВІНК) можуть бути різними:
. створення монопольних об'єднань для панування на ринку і отримання надприбутку шляхом підвищення цін;
2. створення економічно ефективних компаній, що мають низькі витрати виробництва і збуту продукції, і, отже, що володіють більшою конкурентоспроможністю. Обидві ці причини можуть і одночасно ініціювати створення ВІНК.
Основною перевагою ВІНК можна вважати збалансованість виробництва і збуту. Коли ціни на нафту падають, прибуток видобувних підрозділів ВІНК зменшується, але нафтопереробка і нафтохімічні виробництва можуть свої прибутки збільшити, в результаті чого втрати одного підрозділу компенсуються прибутками іншого. Так, в 1981-1984 роках, коли ціни на нафту впали до рекордно низького рівня (з 36 до 10 дол. За барель), головні компанії змогли не зменшити свої прибутки.
Приватизаційна основа - це включення державної власності (підприємств, різних за своїм профілем) до складу створюваних акціонерних товариств. У нафтовій промисловості Росії приватна акціонерна власність виникала у вигляді багатоцільових за своїм призначенням виробничих комплексів.
1.3 Особливості ринку цінних паперів нафтових компаній
Особливістю розвитку інтеграційних процесів в нафтовій галузі Росії є те, що більшість ВІНК фактично є холдингами, але юридично не підпадають під дію Тимчасового Положення про холдингові компанії. Це видно на прикладі компанії ЛУКОЙЛ
На даний момент до складу ЛУКОЙЛ входить більше 150 дочірніх підприємств. Нафтова компанія Роснефть на цьому етапі або була материнською компанією, або здійснювала довірче управління закріпленими в держвласності акціями 259 підприємств нафтовидобутку, нафтопереробки і нафтопродуктозабезпечення. Надалі, відповідно до програми приватизації, Роснефть поступово передавала великі пакети акцій, що належали державі, у вигляді його внесків до статутних капіталів новостворюваних холдингів.
Поряд з цим ті дочірні акціонерні товариства даної компанії, які перш представляли собою виробничі та науково-виробничі об'єднання, також отримали у свій статутний капітал 38% акцій підприємств, що входили раніше до складу цих об'єднань. Таким чином, в нафтовій галузі Росії фактично створена багаторівнева ієрархічна холдингова структура.
У Росії мають місце два види нафтових холдингів: чистий холдинг і змішаний холдинг. Чистий холдинг, володіючи контрольним пакетом акцій, займається контролем та управлінням діяльністю інших компаній. Змішаний холдинг, діючи в конкретній сфері (видобутку, переробки або транспортування нафти) разом з тим здійснює підприємницьку діяльність у різних сферах економіки. Прибуток холдингу формується за рахунок дивідендів, одержуваних від належних йому акцій. У холдингу зберігається конкуренція між входять до його складу дочірніми компаніями (в цьому головна відмінність холдингу від концерну).
Важливим етапом в організації нафтових холдингів повинен стати їх перехід на єдину акцію raquo ;, тобто конвертація акцій всіх дочірніх компаній на загальну для всього холдингу акцію. Першим такий перехід був здійснений НК ЛУКОЙЛ raquo ;. Механізм компанії був затверджений на зборах акціонерів нафтової компанії 21 квітня 1995 і грунтувався на системі коефіцієнтів, розрахованих виходячи з ринкових цін на акції дочірніх підприємств.
В результаті переходу на єдину акцію всі підприємства холдингу втратили юридичну самостійність і стали його структурними підрозділами. Для переходу на єдину акцію холдинг НК ЛУКОЙЛ провів додаткову емісію звичайних і привілейованих акцій номіналом 25 рублів на суму в 5980 млн. рублів. Сам процес обміну почався в серпні 1995 г і в загальній складності зайняв близько двох років.
По дорозі ЛУКОЙЛу пішла більшість ВІНК. Їх мета: домогтися монолітності компаній, чому повинні служити єдині акції. Проте перехід на єдину акцію в більшості ВІНК не обійшовся без конфліктів: не всі (особливо високоприбуткові) дочірні компанії погоджувалися на конвертацію їхніх акцій в акції компанії. З цієї причини питання про перехід на єдину акцію в багатьох холдингах вирішувалося непросто: він...
