ішов у боротьбі з сепаратизмом raquo ;. Практика 1995-97гг. показала, що результати діяльності ВІНК з єдиною акцією виявилися кращими, ніж у компаній, що відмовилися від жорсткої схеми і вибрали структуру м'якого співіснування дочірніх компаній один з одним і з холдингом. Перехід ВІНК на єдину акцію є найважливішим етапом їх розвитку.
Російські нафтові холдинги розташовуються на двох рівнях: по-перше, це холдинги, структурно не входять в будь-які вертикальні об'єднання і є головний складової компаній. Це ЛУКОЙЛ та інші. По-друге, це вертикальні компанії, що мають у своєму складі дочірні підприємства, але одночасно входять в іншу вертикальну компанію. До них відноситься, наприклад, Томскнефть raquo ;. Створення великих нафтових компаній було необхідно для держави і самих нафтовиків. Вони дозволили зберегти технологічні зв'язки, сприяли притоку інвестицій у галузь. Є в цьому процесі та політичні вигоди - збільшення можливостей для лобіювання інтересів нафтового бізнесу в уряді та парламенті.
В даний час процес внутрішньої інтеграції російських нафтових компаній істотно просунувся вперед, проте він далекий від завершення. Найбільші досягнення в цій галузі має НК ЛУКОЙЛ raquo ;, але її успіх багато в чому був зумовлений початкової структурою цієї компанії.
1.4 Інвестиційна привабливість російських нафтових компаній
Нафтова галузь є основою російської економіки, а отже, основою російського фондового ринку. У портфелі будь-якого іноземного інвестора акції російських нафтових компаній складають не менше 50% активів. Зростання російського ринку, який не припиняється з жовтня минулого року, змушує задуматися про привабливість російських нафтових компаній для подальших інвестицій на сформованих цінових рівнях.
Наведена таблиця змін цін акцій основних нафтових компаній за останній рік наочно показує, що інвестиції на фондовому ринку направляються насамперед у цінні папери цих компаній. За той же період індекс РТС виріс на 95%.
Порівняння поточних котирувань акцій з котируваннями від 1997 року, коли індекс РТС знаходився на своєму історичному максимумі, показує, що ціни акцій деяких компаній вже знаходяться вище значень п'ятирічної давності.
Стан російських нафтових компаній зараз разючим чином відрізняється від того, що ми спостерігали в нафтовій галузі п'ять років тому.
. Процес поділу єдиної державної нафтової галузі на окремі компанії досяг свого проміжного фінішу. На даний момент на російському нафтовому ринку можна виділити три основні групи підприємств:
. великі нафтові холдинги з високою часткою державної участі ( Роснефть raquo ;, Газпромнефть );
2. великі приватні нафтові холдинги ( ЛУКОЙЛ raquo ;, Сибнефть );
. решта нафтові компанії, кожна їх яких займає свою нішу ринку (найбільший представник цієї групи - Башнефть ).
2. Процес переділу в галузі буде продовжений. Зокрема, підприємства третьої групи будуть поступово або об'єднуватися, перетворюючись на більш великі виробничі формування, або будуть поглинені великими гравцями з другої групи. З іншого боку, можна очікувати поступової приватизації підприємств першої групи. Відмінність поточного етапу від подібних процесів в минулому полягатиме, на нашу думку, в більшій прозорості та відкритості процесу.
У кожному разі стабільність нафтової галузі на поточному етапі збільшує її привабливість для інвестора, який може не побоюватися різкого зміни статусу компанії, акції якої він придбав.
Великі видобувні компанії перетворилися на добре диверсифіковані нафтові холдинги ( ЛУКОЙЛ raquo ;, ТНК raquo ;, Сибнефть ). Маючи у своєму складі видобувні, переробні, нафтохімічні і нафтоторгової підприємства, холдингові структури менш схильні ринкових ризиків, що дозволяє їм оптимізувати витрати і отримувати стабільний прибуток. Зростання диверсифікації не міг не знайти відображення в цінах акцій великих компаній.
. Крім виробничої диверсифікації, великі компанії проводять політику територіальної диверсифікації. Все більша кількість російських компаній купують активи в іноземних державах ( ЛУКОЙЛ ), позиціонуючи себе не тільки як російські компанії, а вже як транснаціональні структури. На даний момент передбачається, що цей процес буде продовжуватися. Це дає можливість довгостроковим інвесторам зараз купувати акції компаній, які через кілька років будуть займати високі позиції в рейтингу світових нафтових компаній.
1.5 НК ЛУКОЙЛ raquo ;, активи компанії, її розвиток і перспективи
Лукойл - перша в світі за запасами приватна наф...
