ві такого вибору основні напрямки грошово-кредитної політики затверджуються законодавчим органом. При цьому необхідно враховувати часовий лаг між проведенням того чи іншого заходу грошово-кредитного регулювання і проявом ефекту від його реалізації. Ефективність застосування різних типів грошово-кредитної політики визначається тим, якою мірою дестабілізація грошового обороту викликана «чисто» грошовими, а не загальноекономічними і політичними чинниками. [5, с. 75-86]
. 3 Інструменти грошово-кредитної політики
Вплив суб'єктів грошово-кредитної політики на її об'єкти здійснюється за допомогою набору специфічних інструментів. Під інструментами грошово-кредитної політики розуміють засіб, спосіб впливу Центрального банку як органу грошово-кредитного регулювання на об'єкти грошово-кредитної політики.
У статті 35 Федерального закону «Про Центральний банк Російської Федерації» визначені основні інструменти грошово-кредитної політики:
) процентні ставки по операціях Банку Росії;
) нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії (резервні вимоги);
) операції на відкритому ринку;
) рефин?? нсірованія кредитних організацій;
) валютні інтервенції;
) встановлення орієнтирів зростання грошової маси;
) прямі кількісні обмеження;
) емісія облігацій від свого імені.
Розглянемо більш докладно основні інструменти грошово-кредитної політики Російської Федерації.
Операції на відкритому ринку.
Політикою відкритого ринку називають купівлю-продаж Центральним банком державних цінних паперів з метою вплинути на грошовий ринок. Основне завдання політики відкритого ринку полягає в тому, щоб, регулюючи попит та пропозиції на цінні папери, викликати відповідну реакцію у комерційних банків.
Політика відкритого ринку являє собою знаряддя швидкого і гнучкого впливу. При продажу та купівлі цінних паперів Центральний банк намагається за допомогою пропозиції вигідних відсотків впливати на обсяг ліквідних коштів комерційних банків і тим самим здійснити управління їх кредитної емісією. Купуючи цінні папери на відкритому ринку, він збільшує резерви комерційних банків і сприяє зростанню грошової пропозиції. Особливо ефективно це використовується в період кризи. У період високої кон'юнктури Центральний банк пропонує комерційним банкам купити цінні папери, щоб скоротити їх кредитні можливості по відношенню до економіки і до населення.
Проводити таку політику Центральний банк може двома шляхами. По-перше, він може визначити обсяг купівлі-продажу рівень і процентних ставок, за якими банки можуть купувати у нього цінні папери. Курс продажу цінних паперів встановлюється диференційовано, залежно від їх терміну. У цьому випадку вплив на формування ринкових ставок буде непрямим. По-друге, Центральний банк може встановити процентні ставки, за якими він готовий купувати цінні папери. [8, с. 204-206]
Успіх політики відкритого ринку залежить від багатьох факторів. Комерційні банки купують цінні папери у Центрального банку тільки при малому попиті на кредити з боку підприємців та населення, а також коли Центральний банк пропонує паперу відкритого ринку на більш вигідних для комерційних банків умовах, ніж умови надання кредитів комерційних банків підприємцям і населенню.
Коли необхідно підтримати ліквідність комерційних банків, а відповідно і їх кредитну активність, Центральний банк виступає покупцем на відкритому ринку. У цьому випадку широко використовуються перекупочнимугодою, за якими Центральний банк зобов'язується купити цінні папери у комерційних банків з тією умовою, що останні через певний період часу здійснять зворотну угоду, тобто зворотний викуп цінних паперів, але вже зі знижкою - так звані зворотні операції (операції РЕПО). Ця знижка може бути фіксованою або плаваючою, встановленої між двома кордонами. Зворотні операції на відкритому ринку характеризуються більш м'яким впливом на грошовий ринок і тому є більш гнучким методом регулювання.
Рефінансування банків.
Термін рефінансування означає отримання коштів кредитними установами від Центрального Банку. ЦБ може видавати кредити комерційним банкам, а також переучітивать цінні папери, що знаходяться в їхніх портфелях (як правило, векселі).
Векселі переобліковуються за ставкою редисконтирования. Цю ставку називають також офіційною дисконтною ставкою, зазвичай вона відрізняється від ставки за кредитами (рефінансування) на незначну величину в меншу сторону. Центральний Банк купує боргове зобов'язання по більш низькій ціні...
