ізація цієї домовленості може затягнутися, враховуючи прецедент тривалої ратифікації в Конгресі СШАIV поправки Кустава МВФ «про справедливу емісії СДР», так як США воліють збільшувати випуск в міжнародний оборот не СДР, а доларів в цілях покритіядефіціта їх платіжного балансу, задоволення попиту на американську валютуна світовому ринку та підвищення її конкурентоспроможності як світової валюти.
Умовна вартість СДР значно залежить від курсу долара, частка якого в їх валютного кошика переважає (44%) в порівнянні з євро (34%), фунтомстерлінгов і ієною (по11%). За стандартом СДР традиційно ховається доларовий стандарт. Це дозволяє США покривати національною валютою хронічний дефіцит свого платіжного балансу, експортувати інфляцію, внедрятьдоллари у світові фінансові потоки і міжнародний оборот, в економікустран, де відбувається її доларизація. До того ж США поклали на другіестрани турботу про підтримку курсу долара по відношенню до їх валюті. Інтересам США найбільше відповідає збереження навіть модифікованого доларового стандарту, проти засилля якого виступають багато країн.
Однак мінливі кожні п'ять років частки валют у кошику СДР свідчать, що головним конкурентом долара став євро. Причому в сучасних умовах процес інтернаціоналізації цієї регіональної валюти відбувається наоснове ринкової конкуренції валют без оформлення юридичного статусу еврокак світової валюти на відміну від Бреттон-Вудської системи, в рамках якоїойдоллару і фунта стерлінгів був офіційно присвоєно статус резервних валют, що було зафіксовано в статуті МВФ.
У зміненому статуті МВФ при створенні сучасної світової валютнойсістеми (1976-1978 рр.) поняття резервних валют замінено категорією свободноіспользуемих валют. У їх числі входять нині у валютну корзину СДР долар, євро, фунт стерлінгів та японська ієна. Таким чином, у механізмі визначення умовної вартості СДР на базі валютного кошика закладена ідея актуального нині багатовалютного стандарту і наднаціональної валюти. Однак, враховуючи нежиттєздатність стандарту СДР як прообразу наднаціональнойвалютной одиниці, необхідне концептуальне оновлення ідеї наднаціональної валюти з урахуванням вимог глобалізації економіки.
2. Біржовий валютний ринок: тренди сучасного розвитку
. 1 Антикризова роль біржового ринку
У більшості досліджень основним принципом віднесення тієї чи іншої електронної торгової системи до exchange-style systems виступає анонімність торгів.
В інших випадках цей принцип доповнюється межділерскій торгівлею, подачею заявок в режимі реального часу (Currenex, Hotspot FX, FXall, FX Connect) або системою розрахунків за принципом «платіж проти платежу» (PVP, CLS). Згідно з даними Банку міжнародних розрахунків (BIS), через електронні міжбанківські торговельні системи (multi-bank trading system - найбільш близький за визначенням міжнародний аналог російського біржового ринку) в 2010 р проходило приблизно 14% світових валютних операцій.
У Росії роль біржового валютного ринку значно більше. Він створювався в 1990-і роки як центр ринкового курсоутворення. В умовах кризи, коли ризики контрагентів виходять на перший план, учасники воліють організовану торгівлю та безпечні, гарантовані розрахунки. Учасники валютного ринку ММВБ вже більше трьох років здійснюють операції з центральним контрагентом. В умовах фінансових катаклізмів організований, технологічно просунутий біржовий сегмент і валютні інтервенції Банку Росії виконували стабілізуючі функції. Не дивно, що піку активності біржової валютний ринок досяг у розпал кризи, коли на тлі зниження довіри і стиснення міжбанківського ринку істотний обсяг конверсійних операцій перемістився на біржові ринки долар/рубль і євро/рубль.
У 2010-2011 рр. зростання довіри і повернення учасників до стандартної практиці міжбанківського ринку визначали тенденцію до поступового поверненню частки ММВБ на докризові рівні. Однак валютний ринок ММВБ залишається центром ліквідності за операціями з рублевими інструментами: по операціях долар/рубль частка ММВБ в 2011 р склала 27%, за операціями євро/рубль - 52,2% (рис. 1 і 2).
Рис. 1. Обсяг торгів долар/рубль на ММВБ і частка біржового ринку в загальному обсязі міжбанківських операцій долар/рубль
Рис. 2. Обсяг торгів євро/рубль на ММВБ і частка біржового ринку в загальному обсязі міжбанківських операцій євро/рубль
Зростанню біржових оборотів в посткризовий період перешкоджало повільне відновлення активності на російському валютному ринку в цілому. Невисокі темпи зростання економіки та зовнішньоекономічної активності обмежували потреби в конвертації валюти з боку економічних агентів. Поліпшення ситуації з ліквідністю в банківській системі, перехід до більш гнучкого ...
