валютного режиму і зниження спекулятивної активності учасників призвело до скорочення Банком Росії валютних інтервенцій і стабілізації обертів біржового ринку.
У 2010 р обсяг торгів на валютному ринку ММВБ знизився на 13% - до 2,6 трлн дол. (79500000000000 руб.). При цьому обсяг угод спотвирос на 5% - до 1,24 трлн дол. (37,6 трлн руб.), А обсяг операцій своп знизився на 24% - до 1,4 трлн дол. (41900000000000 руб.). У 2011 р середньоденний оборот торгів склав близько 10 млрд дол.
. 2 Посткризові структурні зрушення
біржовий ринок валютний
На структуру біржового ринку великий вплив робить перерозподіл активності між основними сегментами російського міжбанківського ринку.
. Поліпшення ситуації з банківською ліквідністю вплинуло на структуру валютного ринку, скоротивши потреба в операціях рефінансування.
Якщо в 2009 р Банк Росії уклав угоди своп на загальну суму 15900000000 дол. і 930 600 000 євро, то в 2010-2011 рр. операції своп з Центральним банком РФ не проводилися. У 2011 р частка операцій своп на валютному ринку ММВБ знизилася до 47,6% порівняно з 60,5% в 2009 р (рис. 3).
Рис. 3. Структура валютного ринку ММВБ за видами операцій
У цілому такий розподіл між операціями спот і своп відповідає загальносвітовим пропорціям. Виняток становить вкрай низька (менше 2% на міжбанківському ринку і менше 1% на біржовому) частка строкових валютних операцій (в порівнянні з 18% у розвинених країнах).
У перспективі ММВБ має намір розширити інструментарій операцій рефінансування шляхом організації торгів з укладенням угод своп з датами валютування, що перевищують TOM. Першою частиною таких угод своп будуть інструменти з датою валютування TOM. Терміни по других частинах угод своп опрацьовуються; можливі варіанти: 1 тиждень, 1, 3 місяці та ін.
Для укладення «довгих» угод своп на валютному ринку ММВБ передбачається створити нові інструменти з відповідними датами розрахунків для валютних пар долар/рубль, євро/рубль і євро/долар. При цьому здійснювати операції з такими інструментами можна буде тільки при укладенні відповідних угод своп.
. Відновлення міжбанківського ринку зумовило поступове повернення до докризової структурі валютних операцій: зросла питома вага операцій євро/долар при зниженні частки угод євро/рубль.
У період кризи іноземні банки обмежили операції з російськими контрагентами, що призвело до перерозподілу активності в користь внутрішнього ринку євро/рубль. У міру нормалізації ситуації і відновлення довіри учасники стали повертатися до стандартного практиці міжбанківського ринку, проводячи значну частину конверсійних операцій в сегменті євро/долар. У результаті в 2010 р на російському ринку спостерігалося зниження активності за операціями євро/рубль. За рік обсяг торгів інструментами євро/рубль на ММВБ знизився на 38% - до 331 млрд дол., А його частка на біржовому ринку зменшилася з 17,7 до 12,7%. У 2011 р спостерігається відновлення до 14,9% (рис. 4).
Рис. 4. Структура валютного ринку ММВБ по валютних парах
Операції долар/рубль залишаються основним сегментом валютного ринку ММВБ. Незважаючи на зниження обсягів торгів в 2010 р на 8% - до 2,3 трлн дол., Частка інструментів долар/рубль в загальному обороті біржового ринку перевищила 86%, в 2011 р - 84,2%.
У 2010 р біржовий сегмент євро/долар відчував значну конкуренцію з боку традиційного ринку FX, з його цілодобової торгівлею і високою ліквідністю. Проте ця валютна пара дуже затребувана, в першу чергу дрібними і середніми банками, а також регіональними учасниками, які мають обмежений доступ на зарубіжні ринки. У 2009-2011 рр. частка угод євро/долар на ММВБ становила приблизно 1% біржового обсягу операцій.
Зростання конкуренції на світовому ринку
Лібералізація валютного регулювання і глобалізація світової економіки сприяють посиленню конкуренції між російським організованим ринком і світовими торговими системами.
Можливість здійснювати операції з рублем надають різні закордонні майданчики - EBS/ICAP, LavaFX/FXall, SaxoBank, DeutscheBankідр. Хоча обсяг операцій з рублем поки не перевищує 1-2% ринку FX, він має очевидну тенденцію до зростання в зарубіжних торгових системах.
У жовтні 2010 р на ринку Великобританії середньоденний обсяг операцій спот і своп долар/рубль досяг 7,7 млрд дол., збільшившись з квітня 2008 р на 70%.
З початку 2010 р спостерігається суттєве зростання обсягів торгів рублем у найбільшій електронної бро-керской системі ЕВS/ICAP. За даними офіційних осіб ICAP, за два роки обсяг рублевих о...
