align="justify"> Надходження від запозичень є для уряду одним з найважливіших джерелом доходів, крім надходжень від податків.
Методика активного управління державним боргом передбачає використання різних інструментів при формуванні боргової політики Росії. Світовий фінансовоекономіческій криза загострила проблему ефективного управління суверенною заборгованістю з метою мінімізації боргового навантаження на економіку країни. Питання управління заборгованістю особливо актуальний для Росії зважаючи значного збільшення боргового навантаження на приватний сектор, який має більше варіантів управління заборгованістю в порівнянні з державним суверенним боргом.
Найбільш поширеними варіантами активного управління зовнішньою заборгованістю є процеси конверсії боргу, сек'юритизації активів і боргів, а також викуп і дострокове погашення заборгованості. Виділимо характерні риси, плюси і мінуси кожного з зазначених типів активного управління заборгованістю з точки зору їх застосування в умовах світової фінансової кризи в рамках боргової політики Росії.
Під конверсією боргу розуміється заміна зобов'язань, за якими не виплачуються відсотки, новими зобов'язаннями, які покращують становище позичальника в поточному положенні або в майбутньому. Істотною перевагою конверсії боргу є той факт, що дана операція не призводить до зміни структури зобов'язань і не призводить до отримання нових позик.
За формами конверсії управління боргом можна розділити: 1) на переведення боргу в місцеву валюту (свопи борг / акції, борг / борг); 2) прямий обмін на активи (актуальний для приватного сектора); 3) прямий обмін на товари (погашення в натуральній формі).
Найбільш поширеним способом конверсії боргу в приватному секторі є конверсія боргових зобов'язань в нові неборгового активи (борг / активи). Такого роду операції неможливі для державного сектора, оскільки припускають передачу частки в компанії або ж не борговий актив, наприклад, земельні ділянки.
З іншого боку, виплата може здійснюватися шляхом надання технології або навчання технологічному процесу, що також може бути активом підприємства. Типовою схемою з обміну в даному випадку служить конверсія боргу в цінні папери, разом з тим сторони можуть передбачити додаткові умови, такі як фінансування проектів в галузі охорони навколишнього середовища, законодавчого регулювання.
Знову укладені угоди відкривають можливості обом сторонам, розширюючи можливості боржників з погашення заборгованості, і забезпечують позичальникам додаткові вигоди.
Свопи борг / акції, як один з видів конверсійного угоди, застосуємо для приватного сектора або для компаній, що залучають ресурси на внутрішньому ринку. Пояснення такої сегментації полягає в характері конверсії борг / акції, коли кредитори погоджуються відмовитися від своїх вимог за зобов'язаннями щодо боржника в обмін на частку акцій боржника. Стимулом для конверсії може стати можливість участі в управлінні боржником і, як наслідок, участь у розподілі прибутків і збитків. Розгляд у ролі позичальника суверенної держави або ж компанії державного сектора трохи ускладнює процес конверсії. Додаткові складнощі виникають в тому випадку, якщо суверен не виявляє бажання приватизувати боржника державного сектора або ж пропонує приватизацію іншого державного юридичної особи для вчин...
