аємодії та координації, функцій і поєднаної з ними відповідальності, а також обміну інформацією між державними органами, які здійснюють валютну, грошово-кредитну, боргову і бюджетну політику. Необхідно надати більшу чіткість бюджетним документам і цим зняти наявну в них правову невизначеність.
Таблиця 2. Методи визначення ціни викупу боргу
Для вдосконалення загальної системи управління державним боргом в нашій країні може бути корисний зарубіжний досвід створення єдиних боргових офісів. Так, в Ірландії, Португалії, Швеції і Великобританії існують спеціальні агентства з управління національним боргом, які проводять також переговори і аукціони з розміщення державних боргових цінних паперів. Вони підзвітні кабінету міністрів або міністерству фінансов7. Як показують результати перевірок Рахункової палати8 в Росії, облік боргових зобов'язань в значній мірі роз'єднаний, а єдина база даних державних боргових зобов'язань відсутня.
Державна книга зовнішнього боргу Російської Федерації служить тільки для документальної реєстрації угод по наданих позиках і не містить даних про виконання зобов'язань за угодами обома сторонами (зміна обсягів боргових зобов'язань та їх погашення), а також про призупинення або анулювання угод.
Звичайно, орган подібного роду існує і в Росії - це Департамент міжнародних фінансових відносин, державного боргу і державних фінансових активів Міністерства фінансів РФ. Проте механізм координації заходів і централізації управління державним боргом все ж ще потребує доопрацювання. На думку автора, в майбутньому доцільно сконцентрувати всі заходи в даній сфері в єдиному органі. Це допоможе полегшити сам процес і сприятиме його якісного розвитку.
Наступне важливий напрям удосконалення управління державним боргом в нашій країні - розвиток системи аналізу та оцінки ризиків, пов'язаних з борговою політикою.
В даний час розміри погашення й обслуговування боргу в значній мірі залежать від матеріалізації ризиків, пов'язаних зі структурою державного боргу. Велике значення тут має, перш за все, валютний ризик, обумовлений з тим, що облік доходів федерального бюджету здійснюється в рублях, а платежі за зовнішнім боргом виробляються в іноземній валюті. Таким чином, держава піддається значному ризику у зв'язку з коливаннями валютних курсів. В даний час немає єдиної системи аналізу ризиків, пов'язаних з управлінням державним боргом та здійсненням запозичень, що серйозно перешкоджають розвитку активного управління та реалізації економічно і фінансово обгрунтованої політики в цій галузі.
При розгляді даного питання корисно звернутися до методологічних розробок МВФ. У Настановах з управління державним боргом наводиться досить детальна класифікація ризиків, сполучених з цим процессом9. Відзначимо найважливіші з них, розвиток системи оцінки яких також сприятиме вдосконаленню управління державним боргом в РФ: ринковий ризик. Ризики, пов'язані із змінами ринкових цін, наприклад, процентних ставок, цін сировинних товарів, вартості обслуговування держборгу. Незалежно від того, в якій валюті - національній або іноземній - виражений борг, зміни процентних ставок позначаються на вартості обслуговування заборгованості за нових випусків при рефінансуванні заборгованості за фіксованою ставкою і при перегляді ставок по заборгованості за плаваючою с...
