роекту (таблиця 1).
Таблиця 1 - Вихідні дані
Варіанти проектаКап. вкладення млн.руб.Процент розподілу кап. вложенійПредполагаемие доходи млн.руб.Предполагаемие витрати млн.руб.Процентная ставка172525503,51,521427,53040306,252,83820602016,50
Перший проект. Реконструкція будівлі з подальшим розміщенням в ньому ділового центру.
Орієнтовна вартість реконструкції становить 7,0 млн.руб. (капітальні вклади).
Щорічний передбачуваний дохід від експлуатації ділового центру: 3500000. руб.
Щорічні експлуатаційні витрати: 1520000. руб. (передбачувані витрати).
Другий проект. Реконструкція будівлі під готель.
Орієнтовна вартість реконструкції становить 7,5 млн. руб.
Щорічний передбачуваний дохід від експлуатації готелю: 6250000. руб.
Щорічні експлуатаційні витрати: 2800000. руб.
Третій проект. Реконструкція будівлі під житловий будинок.
Передбачається продаж житлового будинку без подальшої його експлуатації.
Орієнтовна вартість реконструкції становить 8 млн. руб.
Передбачуваний одноразовий дохід - 16 млн. руб.
Ставка дисконтування становить 14%.
Величина капітальних вкладень для кожного проекту розраховується залежно від відсотка розподілу по роках будівництва (таблиця 2).
Таблиця 2 - Розподіл капітальних вкладень по роках будівництва, млн.руб.
Найменування об'ектаГоди1-й2-й3-йДеловой центр1,751,753,5Гостініца2,2532,25Жілой дом1,64,81,6
Зробимо розрахунок чистого дисконтованого доходу для першого проекту за формулою 1:
(1)
де Rt - результати, що досягаються на t-му кроці розрахунку,
Зt + - витрати на t-му кроці за умови, що в них не входять капіталовкладення
Т - горизонт розрахунку (тривалість розрахункового періоду); він дорівнює номеру кроку розрахунку, на якому проводиться закриття проекту,
Е=(Rt - 3t) - ефект, що досягається на t-му кроці, - постійна норма дисконту, що дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал (процентна ставка);
К - сумадисконтованих капіталовкладень.
Таблиця 3 - Розрахунок чистого дисконтованого доходу, млн. руб.
Крок расчетаРезультатиЕксплуатаціонние затратиКапітальние вложеніяРазностьКоеффіціент дисконтування 14% Діскотнтірованний доход0001,75-1,751,0000-1,75001001,75-1,750,8772-1,53512003,5-3,50,7695-2,693133,51,5201,980,67501,336443,51,5201,980,59211,172353,51,5201,980,51941,028363,51,5201,980,45560,902173,51,5201,980,39960,791383,51,5201,980,35060,694193,51,5201,980,30750,6089
NPV=0,5552
Розрахунки індексу прибутковості зробимо за формулою 2:
, (2)
gt; 0 і PI gt; 1, отже проект є ефективним (при нормі дисконту, рівній 14%) і може розглядатися питання про його прийняття.
Розрахунок внутрішньої норми прибутковості здійснюється за формулою 3:
, (3)
де r 1 - значення процентної ставки в дисконтном множителе, при якому f (r 1) lt; 0; f (r 1) gt; 0; 2 - значення процентної ставки в дисконтном множителе, при якому f (r 2) lt; 0; f (r 2) gt; 0.
Розрахуємо NPV при ставці 19% (таблиця 4)
Таблиця 4 - Розрахунок чистого дисконтованого доходу (при ставці 19%)
Крок расчетаРезультатиЕксплуатаціонние затратиКапітальние вложеніяРазностьКоеффіціент дисконтування 19% Діскотнтірованний доход0001,75-1,751,0000-1,75001001,75-1,750,8403-1,47062003,5-3,50,7062-2,471633,51,5201,980,59341,175043,51,5201,980,49870,987453,51,5201,980,41900,829763,51,5201,980,35210,697273,51,5201,980,29590,585983,51,5201,980,24870,492493,51,5201,980,20900,4138
NPV=- 0,5108
Розрахунок терміну окупності представлений в таблиці 5
Таблиця 5 - Розрахунок терміну окупності
годи12345678910дісконтірованний дохід наростаючим підсумком - 1,7500-3,2851-5,9782-4,6418-3,4695-2,4411-1,5391-0,7478-0,05370,5552
Рисунок 1 - Графік терміну окупності
Як видно з графіка термін окупності першого проекту складе 9,5 років.
Зробимо розрахунок другого і третього проектів за аналогією.
