пасів готової продукції, у днях;
ПОдз - тривалість інкасації дебіторської заборгованості, у днях.
Виробничий цикл підприємства
Характеризує період повного обороту матеріальних елементів оборотних активів, що використовуються для обслуговування виробничого процесу, починаючи моменту надходження сировини, матеріалів і напівфабрикатів на підприємство і закінчуючи моментом відвантаження виготовленої з них готової продукції покупцям.
Тривалість виробничого циклу підприємства визначається за такою формулою:
ППЦ=Посмійтеся + ПОНЗІ + ПОгп, (5)
де ППЦ - тривалість виробничого циклу підприємства, у днях;
Посмійтеся - період обороту середнього запасу сировини, матеріалів і напівфабрикатів, у днях;
ПОНЗІ - період обороту середнього обсягу незавершеного виробництва, у днях;
ПОгп - період обороту середнього запасу готової продукції, в днях.
Фінансовий цикл (цикл грошового обігу) підприємства
Являє собою період повного обороту коштів, інвестованих в оборотні активи, починаючи з моменту погашення кредиторської заборгованості за одержані сировину, матеріали і напівфабрикати, і закінчуючи інкасацією дебіторської заборгованості за поставлену готову продукцію.
Тривалість фінансового циклу (або циклу грошового обігу) підприємства визначається за такою формулою:
ПФЦ=ППЦ + ПОдз - ПОкз, (6)
де ПФЦ - тривалість фінансового циклу (циклу грошового обігу) підприємства, у днях;
ППЦ - тривалість виробничого циклу підприємства, у днях;
ПОдз - середній період обороту дебіторської заборгованості, у днях;
ПОкз - середній період обороту кредиторської заборгованості, у днях.
Суть політики управління оборотним капіталом полягає у визначенні достатнього рівня і раціональної структури поточних активів й у визначенні величини і структури джерел їх фінансування. Вибір відповідних джерел фінансування оборотних активів в остаточному підсумку визначає співвідношення між рівнем ефективності використання капіталу і рівнем ризику фінансової стійкості і платоспроможності підприємства. З урахуванням цих факторів і будується політика управління фінансуванням оборотних коштів.
Якщо при незмінному обсязі короткострокових фінансових зобов'язань буде рости частка оборотних активів, фінансованих за рахунок власних джерел і довгострокового позикового капіталу, то в цьому випадку буде підвищуватися фінансова стійкість підприємства. І в теж час знижуватися ефект фінансового важеля і рости середньозважена вартість капіталу в цілому (тому процентна ставка за довгостроковими позиками в силу більшого їхнього ризику вище, ніж по короткострокових позиках).
Відповідно, якщо при незмінній участі власного капіталу і довгострокових позик у формуванні оборотних активів буде рости сума короткострокових фінансових зобов'язань, то в цьому випадку може бути знижена загальна середньозважена вартість капіталу, досягнуто більш ефективне використання власного капіталу (за рахунок зростання ефекту фінансового важеля). При цьому буде знижуватися фінансова стійкість і платоспроможність підприємства (за рахунок зростання обсягу поточних зобов'язань і збільшення частоти виплат боргу).
Можна виділити чотири основні моделі управління оборотними коштами.
Агресивна модель
Підприємство не ставить обмежень у нарощуванні поточних активів, має значні грошові кошти, запаси сировини і готової продукції, істотну дебіторську заборгованість - у цьому випадку питома вага поточних активів у складі всіх активів високий, а період оборотності оборотних коштів тривалий. Така політика управління поточними активами не може забезпечити підвищену економічну рентабельність активів, але практично виключає питання зростання ризику технічної неплатоспроможності.
Агресивній моделі управління поточними активами відповідає агресивна модель управління поточними пасивами, при якій в загальній сумі пасивів переважають короткострокові кредити. При цьому у підприємства підвищується рівень ефекту фінансового важеля. Витрати підприємства на виплату відсотків по кредитах ростуть, що знижує рентабельність і створює ризик втрати ліквідності.
Консервативна модель
Підприємство стримує зростання поточних активів - і тоді питома вага поточних активів у загальній сумі активів низький, а період оборотності оборотних коштів короткий. Таку політику ведуть підприємства або в умовах достатньої визначеності ситуації, коли обсяг п...
