м компаніям слід використовувати інші методи розрахунку.
Отже, розглянуті три способи розрахунку ставки дисконту, найбільш часто використовувані в оцінній практиці. Безумовно, це далеко не весь спектр можливих варіантів розрахунку. Як правило, великі компанії розробляють свої унікальні методики або враховують окремі нюанси в вищенаведених розробках.
2. «Застосування моделі розрахунків ставки дисконту на практиці»
. 1 Ставка дисконту для компанії «Норильський нікель»
Розрахуємо ставку дисконтування із застосуванням моделі оцінки капітальних активів САРМ для компанії «Норильський нікель» з урахуванням поточних умов, що склалися в російській економіці.
Норільський нікель - найбільший у світі виробник нікелю і паладію, один з найбільших виробників платини і міді. Крім цього «Норільський нікель» виробляє побічні метали - кобальт, родій, срібло, золото, іридій, рутеній, а також селен, телур і сірку.
Основними видами діяльності підприємств Групи є пошук, розвідка, видобуток, збагачення та переробка корисних копалин, виробництво, маркетинг і реалізація кольорових і дорогоцінних металів.
Компанія Норнікель стабільно виплачує дивіденди по акціях, це характеризує компанію з хорошого боку.
Відомі такі дані для розрахунку ставки дисконту:
норма доходу по без ризикових вкладень,=4,6% (за даними аналітичного звіту ГМК «Норільський нікель»);
коефіцієнт бета (міра систематичного ризику, т. е. ризику, пов'язаного з макроекономічними та політичними процесами, що відбуваються в країні)
? =1 (за даними аналітичного звіту ГМК «Норільський нікель»);
Премія за ринковий ризик (Rm - Rf). Це величина, на яку середньоринкові ставки прибутковості на фондовому ринку перевищували ставку доходу по безризикових цінних паперів протягом тривалого часу. Вона розраховується на основі статистичних даних про ринкові преміях за тривалий період.
(Rm - Rf)=3,3% (за даними аналітичного звіту ГМК «Норільський нікель»);
додаткова норма доходу, що враховує рівень ризику країни.
С=6,5% (за даними аналітичного звіту ГМК «Норільський нікель»).
Таким чином, ставка дисконту для компанії «Норильський нікель», буде дорівнює:
r=4,6% + 1 * 3,3% + 6,5=14,4%
Висновок: 1) За коефіцієнтом b, так як він у нас дорівнює 1, то ми можемо сказати, що коливання цін на акції компанії «Норільський нікель», повністю збігаються з коливаннями ринку в цілому.
) За нашими розрахунками, ставка дисконтування рівна 14,4%. Таким чином, при бажанні інвестора вкласти свої активу в компанію «Норільський нікель», він буде орієнтуватися на ставку дисконту, рівну 14,4%.
Висновок
Вивчивши ставку дисконтування (бар'єрну ставку) прибутковості корпорацій, визначили, що це необхідна ставка доходу за наявними альтернативним варіантам інвестицій з порівнянним рівнем ризику на дату оцінки. Вона впливає на дохід по акціях власників, і на дохід інвесторів, що інвестують проекти. Так само визначили що ставка дисконтування (бар'єрна ставка) позначає ризикованість інвестиційних вкладень в проекти або капітал компаній.
Розглянувши моделі розрахунку ставки дисконтування (бар'єрної ставки) прибутковості корпорації. Їх досить велика кількість, але ми розглянули найбільш точні і часто вживані моделі або так сказати базові, які кожна копання може редагувати під свої ризики, можливості та свій капітал.
Застосували наші теоритические знання на практиці, розрахувавши ставку дисконтування (бар'єрну ставку) для гірничо-металургійної компанії «Норільський нікель», вона склала 14,4%, для власників акцій компанії. Так само на цю ставку можна орієнтуватися при розрахунках рентабельності компанії та оцінці її вартості.
Так само встановили, що ціни по акціях компанії повністю збігаються з коливаннями ринку в цілому.
Загалом, можу сказати компанія, економічно стійка на ринку кольорових металів, тим більше що вона лідирує за своєю основною діяльністю, видобутку нікелю і паладію, обіцяє хороші виплати по дивідендах. Адекватна компанія, в яку можна вкласти гроші і насолоджуватися доходом.
Список літератури
1. Володін А.А.- Управління фінансами. Фінанси підприємств: Підручник. 2-е вид./Под ред. A.A. Володіна.- М .: ІІФРА-М.- 510 с.- (Вища освіта)., 2011
2. Гінзбург А. Економічний аналіз: Підручник для вузів. 3-е изд. Стандарт т...
