ти вичерпну інформацію про загальну тривалість функціонування аналогічних інвестиційних проектів.
Проте зазначений метод не позбавлений недоліків. По-перше, він не враховує доходів фірми, одержуваних після завершення економічно виправданого терміну окупності. У зв'язку з цим не враховуються інші можливі варіанти, розраховані на більш тривалий термін окупності і вимагають великих інвестиційних витрат.
По-друге, при використанні методу окупності не враховується тимчасової аспект вартості грошей, при якому доходи і витрати, пов'язані з використанням інвестиційного проекту, приводяться до порівнянності за допомогою коефіцієнтів дисконтування.
По-третє, головним недоліком зазначеного методу є суб'єктивність підходу керівників інвестиційного проекту у визначенні економічно виправданого періоду окупності інвестицій.
Таким чином, для якісного та безпомилкового вибору інвестиційного проекту, поряд з методом, заснованим на розрахунку термінів окупності, для оцінки ефективності інвестиційної діяльності доцільно застосовувати методи визначення норми прибутку на капітал.
Метод оцінки інвестицій за нормою прибутку на капітал. Другим методом оцінки ефективності інвестицій без дисконтування є метод використання розрахункової норми прибутку, відомий під назвою «прибуток на капітал». Сутність цього методу полягає у визначенні співвідношення між доходом від реалізації інвестицій вкладеним капіталом. Розрахунок норми прибутку на капітал проводиться двома способами [формули (3), (4)]:
; (3)
, (4)
де Q- норма прибутку на капітал,%; R - сума річних доходів за весь термін використання інвестицій, руб .; E - початкові вкладення на реалізацію інвестицій, руб .; Еj - залишкова вартість вкладень, що представляє різницю між початковою сумою вкладень і сумою зносу основних засобів за весь термін використання інвестицій, руб. Необхідно відзначити, що при застосуванні першого способу розрахунку норми прибутку на капітал виходять із загальної суми спочатку вкладеного капіталу. У разі використання другого способу - визначається середній розмір вкладеного капіталу протягом усього терміну служби інвестиційного проекту. Серед недоліків зазначеного методу оцінки ефективності інвестицій можна виділити, по-перше, відсутність необхідного обліку різної вартості грошей в залежності від часу їх отримання. Середній прибуток вираховується за весь період використання інвестиційного проекту. По-друге, при використанні другого способу розрахунку середньої норми прибутку на капітал усереднюються показники початкової суми інвестицій і їх залишкової вартості. Значення середньої інвестиційної вартості буде змінюватися в залежності від норми щорічної амортизації. Однак, незважаючи на зазначені недоліки, цей метод дуже часто використовується на практиці для обгрунтування інвестиційних рішень.
Таким чином, перевагою простих методів оцінки ефективності інвестицій є простота їх використання. Це дозволяє застосовувати дані методи для невеликих фірм з маленьким грошовим обігом, а також для швидкої оцінки інвестиційних проектів в умовах браку грошових ресурсів.
Методи оцінки ефективності інвестицій, засновані на дисконтованих оцінках.
Дисконтування як метод оцінки інвестиційної діяльності шляхом висловлення майбутніх грошових потоків пов'язано з реалізацією інвестицій через їх вартість на поточний момент часу. Дисконтування грошових потоків являє собою приведення різночасових значень до їх цінності на певний момент часу. Даний момент часу називається моментом приведення, який може не збігатися з базовим періодом. Дисконтування застосовується до грошових потоків, вираженим в поточних цінах.
Основним економічним нормативом, що використовується при дисконтуванні, є норма дисконту, яка виражається в частках одиниці або у відсотках на рік. Норма дисконту є заданим економічним нормативом, що використовується при оцінці ефективності інвестиційної діяльності. Однак в окремих випадках значення норми дисконту можна встановлювати різним для різних кроків розрахунку.
Основними видами норми дисконту є: комерційна, соціальна і бюджетна норми дисконту учасника проекту. Комерційна норма дисконту застосовується при оцінці комерційної ефективності і визначається з урахуванням альтернативної ефективності використання капіталу для інвестування.
Норма дисконту учасника проекту відображає ефективність участі в проекті окремих учасників. Вона вибирається самими учасниками, і за відсутності чітких вказівок в якості неї можна використовувати комерційну норму дисконту.
Соціальна норма дисконту застосовується при розрахунках показників суспільної ефективності і характеризує...
