датність до самофінансування надають амортизаційні відрахування. Необхідно відзначити, що з усіх джерел фінансування, власні джерела є найнадійнішими.
Їх недолік полягає в тому, що вони можуть бути використані тільки для реалізації невеликих інвестиційних проектів, тобто інвестиційні ресурси власних джерел обмежені. Тому великі інвестиційні проекти, як правило, фінансуються також не тільки за рахунок власних джерел, але і позикових.
Наступним джерел фінансування інвестиційної діяльності є позикові кошти (кредитне фінансування).
Джерелами кредитного фінансування можуть виступати:
кредит;
облігаційні позики;
залучення позикових коштів населення (для організацій споживчої кооперації).
Під кредитом розуміється позика в грошовій або товарній формі на умовах повернення і звичайно з сплатою відсотка. Кредити, використовувані на фінансування інвестицій, групуються за різноманітними ознаками, класифікація яких наведена в таблиці 1.
Таблиця 1. Класифікація кредитів.
Класифікаційний прізнакОсновние типи кредітовПо типом кредітораІностранний кредит Державний кредит Банківський кредітПо формі предоставленіяКоммерческій кредит (надається продавцем у товарній формі) Товарний кредітПо мети предоставленіяФінансовий кредит Інвестиційний кредит Іпотечний кредит (під заставу нерухомості) Податковий кредит (відстрочка платежу, мита ) По терміну действіяДолгосрочний кредит (понад 3 років) Короткостроковий кредит (як правило, до 12 місяців)
Кредити як джерела фінансування інвестиційних проектів мають як позитивні, так і негативні сторони. До позитивних сторін позикових коштів відносяться високий обсяг можливого їх залучення і значний зовнішній контроль за ефективністю їх використання. Однак, з іншого боку, позикові кошти мають і свої мінуси - складність залучення та оформлення, необхідність надання відповідних гарантій або застави майна; підвищення ризику банкрутства у зв'язку з несвоєчасним погашенням отриманих позик і втрат частини прибутку від інвестиційної діяльності в зв'язку з необхідністю сплати позикового відсотка.
Облігаційний позику як форма кредитного фінансування інвестицій являє собою зовнішнє запозичення на основі емісії облігацій. Облігація - цінний папір, що засвідчує право її власника у відшкодуванні в обумовлений термін номіналу цього цінного паперу зі сплатою фіксованого відсотка або без сплати відсотка (дисконтні облігації). У російській практиці до облігаційних позиках, як джерелам фінансування інвестицій, можуть вдаватися лише акціонерні компанії, платоспроможність яких і ділова репутація не волають сумнівів.
Залучення позикових коштів населення може здійснюватися організаціями споживчої кооперації. Під позиковими коштами населення розуміється грошова сума, передана на певний строк за договором позики пайовиком або будь-яким фізичною особою організації споживчої кооперації. На даний момент короткострокове залучення коштів від населення для поповнення оборотного капіталу отримало широке поширення на практиці.
До залучених коштів відносяться кошти, отримані від емісії акцій, пайові та інші внески юридичних і фізичних осіб до статутного (складеного) капітал або акціонерне фінансування.
До подібних джерел фінансування можуть вдаватися акціонерні товариства та інші форми підприємств, що передбачають внесення паїв та інших внесків. Зазвичай акціонерне фінансування використовується для реалізації великомасштабних інвестицій при галузевої чи регіональної диверсифікації інвестиційної діяльності. Застосування такого джерела в основному для фінансування великих інвестиційних проектів пояснюється тим, що витрати, пов'язані з проведенням емісії, перекриваються лише великими обсягами залучених ресурсів. Залучення інвестиційних ресурсів в рамках акціонерного фінансування здійснюється за допомогою додаткової емісії звичайних акцій.
Наступне джерело - кошти, централізуемие добровільними спілками (об'єднаннями) підприємств і фінансово-промисловими групами, а також мобілізуються забудовниками (підрядчиками) у порядку пайової участі у будівництві об'єктів (проектно-вишукувальних роботах). Це джерело, як правило, носить часовий характер, і припиняє своє існування після завершення всіх проектних робіт.
Державне фінансування інвестицій в Росії може здійснюватися в таких формах, як:
фінансова підтримка високоефективних інвестиційних проектів;
фінансування в рамках цільових програм;
фінансування проектів в рамках державних зовнішніх запозичень.
Федеральні цільові програми та міждержавні цільові про...
