механізм контролю за дотриманням принципу "Поставки проти платежу" і за рахунок цього виключити можливість виникнення "Principal risk";
- взяти на себе гарантії по виконанню угод, укладених на біржі. p> Механізм розрахунків у рамках системи клірингу та розрахунків ММВБ на умовах "постачання проти платежу" зображений на схемі:
Механізм розрахунків "поставка проти платежу"
В
Рис.3. Механізм розрахунків "поставка проти платежу". br/>
1. Надання учасникам звітних документів за їх нетто-зобов'язаннями. Передача розрахункових документів у Розрахункову палату і Уповноважений депозитарій. p> 2. Переказ грошових коштів і цінних паперів за рахунками в Розрахунковій палаті і Уповноваженому депозитарії (переклади залишаються "умовними" і "Відкличними" до отримання від ММВБ додаткового розпорядження). p> 3. Передача на ММВБ звітів про виконання розрахункових документів.
4. Передача в Розрахункову палату і Уповноважений депозитарій додаткового розпорядження (переклади стають "остаточними")
За результатами клірингу біржа на підставі розрахованих нетто-зобов'язань і нетто-вимог учасників становить розрахункові документи, які одночасно передає в Розрахункову палату і Уповноважений депозитарій. p> У рамках системи клірингу та розрахунків ММВБ проводяться тільки розрахунки між учасниками ринку як за угодами, укладеними за їх власний рахунок, так і за угодами, укладеними за рахунок їхніх клієнтів. Розрахунки між учасником і його клієнтами здійснюються на двосторонній основі поза системи розрахунків ММВБ і тільки після завершення розрахунків між учасниками.
Забезпечення виконання угод
Одним з ключових елементів системи клірингу та розрахунків є механізм забезпечення виконання угод, укладених на ММВБ. На практиці цей механізм означає наступне:
1. ММВБ гарантує кожному учаснику виконання угод з кодом розрахунків Т0;
2. ММВБ забезпечує для кожного учасника виконання угод з кодами розрахунків В0-В30 на умовах "поставка проти платежу".
Для забезпечення виконання угод в рамках системи клірингу та розрахунків ММВБ використовуються такі інструменти:
- вимога про резервування коштів і цінних паперів (у тому числі попередньому для угод з кодом розрахунків Т0) учасниками на рахунках у Розрахункової палаті і Уповноваженому депозитарії;
- процедура контролю достатності забезпечення;
- процедура виключення незабезпечених угод з багатостороннього неттинга; механізм контролю за дотриманням умови "поставка проти платежу ". p> Основні особливості системи клірингу і розрахунків на ММВБ:
1. Для підвищення ефективності розрахунків та скорочення витрат учасників на їх проведення ММВБ використовує механізм багатостороннього неттинга.
2. ММВБ здійснює моніторинг позицій учасників у Системі торгів у режимі реального часу, що дозволяє учасникам використовувати кошти, ще не надійшли на їх рахунки, для укладання нових угод.
3. Розрахунки по операціях здійснюються на умовах "Поставки проти платежу" з гарантіями ММВБ, що важливо не тільки для учасників ринку, але також і для їхніх клієнтів.
1.3. Причинні технології ефективності функціонування об'єкта
У Росії розвиток фондових бірж з точки зору їх ринків і технологічного ланцюга відбувалося у двох напрямках - створення, по-перше, власне фондових бірж, по-друге, універсальних інститутів, формують ринки різних фінансових інструментів і валюти, що забезпечують також учасників повним набором послуг - від організації торгів до здійснення клірингу та забезпечення розрахунків як з цінних паперів, так і за грошовими засобам.
Прикладом першого напряму є Російська торговельна система (РТС), другого Московська міжбанківська валютна біржа. У Нині РТС створює Розрахункову палату, посилює свою взаємодію з Депозитарно-клірингової компанією і починає виконувати функції організації розрахунків за угодами (можливо, ці функції будуть виконуватися дочірньою структурою - Розрахункової палатою). Таким чином, організація ринку по принципом єдиного технологічного ланцюжка, використовуваному спочатку тільки на ММВБ, розвивається на всіх провідних фондових майданчиках Росії (РТС, МФБ, СПВБ і т. д.). На сьогоднішній день ще зберігаються розбіжності у торгованих інструментах. Якщо РТС продовжує залишатися організатором торгів по акціях, то колись спеціалізовані майданчики з торгівлі акціями та облігаціями (наприклад, Московська фондова біржа) намагаються організувати ринок валюти і дериватів. (Піонерами універсальних фондових бірж залишаються ММВБ і СПВБ, які з 1997 р. організують торги практично за всіма видами фінансових інструментів та валюті.) У Загалом у Росії простежується тенденція універсалізації.
Що хитається технологічного аспекту, то в даній області в Росії відзначається рідкісна єдність - всі біржі і торгові системи використовують електронні торгові системи, а не механізм зально...
