наявної у них інформації формується певне уявлення про майбутнє значенні валютного курсу. Цей форвардний курс призводить до того, що інвестори починають переводити величезні маси капіталу з однієї країни в іншу. У результаті цього, зачіпаються базисні економічні тенденції, що в свою чергу знову призведе до зміни валютного курсу. Тому в даних умовах, поряд з процентними ставками, професійні учасники валютного ринку враховують ризик зміни майбутньої ситуації
. Вперше взаємозв'язок форвардного валютного курсу і процентних ставок описав Дж. М. Кейнс у роботі В«Трактат про грошову реформуВ». Він зазначав: В«Згідно концепції паритету процентних ставок, що є кошти для короткострокового інвестування будуть розміщені на тому грошовому ринку, який приносить найбільший дохід В».
Якщо решта економічні фактори будуть протягом деякого часу незмінними, то відсоток за позикою виявиться чітким дороговказом для напрямку руху капіталів. Так, різниці в 0,125% достатньо для зміни напрямку потоку коштів. При розбіжності більш ніж на 5% відбувається лавиноподібний процес догляду капіталу. За деякими оцінками 90% міжнародного платіжного обороту визначається ринком позичкових капіталів. Фактично кошти переходять з однієї держави в іншу без переміщення реальних матеріальних цінностей. [7]
Необхідно також відзначити, що існує і негативний вплив надмірного припливу короткострокового капіталу в країну на курс її валюти. Це може збільшити надлишкову грошову масу, що призведе до збільшення цін і знецінення валюти.
Населення (Домашні господарства). Населення купує і продає готівкову іноземну валюту, а також відкриває і закриває валютні рахунки. У разі наявності інфляційного процесу, коли населення не довіряє вітчизняних активів, багато хто воліє зберігати кошти в іноземних активах. Вважаємо, що попит населення на іноземну валюту прямо-пропорційно залежить від заощадженні (визначаються рівнем доходів), інфляції в країні, волатнльності валютного курсу, показника визначального, яку частину заощаджень населення обмінює на іноземну валюту. Населення припиняє купувати валюту за відсутності зростання валютного курсу та зниження темпів інфляції.
Населення буде обмінювати накопичену іноземну валюту в тому випадку, коли рівень доходів буде скорочуватися (через інфляцію, негативної динаміки ВВП) або коли вітчизняна валюта буде зміцнюватися.
Валютні спекулянти. Валютні спекулянти купують і продають валюту з метою отримання прибутку, що виникає через різницю курсів валют. Згідно з деякими джерелами [8], для 99% всіх угод, здійснюються на ринку FOREX, хоча б з однією з сторін виступає спекулянт. Загальний обсяг угод, що проходять через руки спекулянтів, також є достатньо великим: 80 - 90%. Сучасний ринок валюти - це ринок, на якому в короткостроковому періоді правлять бал спекулянти. Однак, забезпечуючи високу ліквідність ринку в кожен момент часу, в довгостроковому періоді спекулянти можуть вплинути на курс в значно меншому ступені.
Центральний банк (ЦБ). Центральні банки використовують свої золотовалютні резерви для досягнення цілей макроекономічної стабілізації. Купівля або продаж іноземної валюти ЦБ на ринку називається валютною інтервенцією. Метою проведення інтервенції є зміна в ту чи іншу сторону обмінного курсу національної валюти. Необхідно відзначити, що розрізняють нестерилізованих, або В«монетарнуВ», інтервенцію і стерилізовану, або В«очищенуВ», інтервенцію. [9]
Якщо ЦБ вважає, що для країни доцільно на даному етапі мати слабку вітчизняну валюту (наприклад, для забезпечення високої конкурентоспроможності вітчизняного експорту за кордоном), він буде купувати іноземну валюту на ринку. А якщо ЦБ вважає, що для країни доцільно мати сильну вітчизняну валюту (наприклад, для стримування інфляції, підтримки імпортерів), то він буде продавати іноземну валюту на ринку. p> Необхідно відзначити, що інтервенція, проведена з допомогою продажу ЦП національної валюти, обмежується лише дозволеною максимальною потужністю її емісії. Валютна інтервенція залежить від золотовалютних запасів, а при невеликих запасах вона знижується або припиняється зовсім. Золотовалютні резерви залежать від купівлі-продажу валюти ЦБ, від розмірів первинного накопичення і від частки виручки від експорту, що підлягає обов'язковому продажу на валютному ринку.
В
3. Валютний курс і його формування в Росії
Для країн, інтегрованих у процеси фінансової глобалізації, валютний курс, а також методи його формування та регулювання, визначають поточний і перспективний фінансовий і соціально-економічний розвиток. Якщо ми звернемося до проблем і тенденціям формування валютного курсу в РФ в період 1992-2007 рр.., то можна позначити деякі характерні положення. [10]
перше, розглянутий період умовно можна розбити на етапи, відповідні методам встановлення курсу рубля до іноземних валют, що пов'язано з особливостями фінансово-економічного стан...
