у країни в кожен з тимчасових інтервалів. По-друге, аналізовані періоди характеризувалися різною динамікою валютного курсу рубля (табл. 3). p> третє, для Росії протягом тривалого періоду (1992-2005 рр.). Актуальною була проблема доларизації економіки, що визначало особливе значення курсу долара США, не тільки на сегменті вітчизняного валютного ринку, а й на світових ринках.
Таблиця 3. Динаміка валютного курсу долара і євро
Дата
Курс долара (грн.)
Курс євро (грн.)
Етапи зміни валютного курсу в Російській Федерації в період 1991-2008 рр.. /Td>
01.01.1992 /Td>
125,26 /Td>
-
1 етап
Стабільний зростання долара
Використання ЦБ множинної системи курсоутворення
01.01.1993 /Td>
417,00 /Td>
-
01.01.1994 /Td>
1259,00 /Td>
-
01.01.1995 /Td>
3623,00 /Td>
-
01.01.1996 /Td>
4661,00 /Td>
-
01.01.1997 /Td>
5560,00 /Td>
-
01.01.1998 /Td>
5,96
-
18.08.1998 /Td>
6,43
-
2 етап
Нестабільні високі темпи зростання курсу долара
01.10.1998 /Td>
15,90 /Td>
-
01.01.1999 /Td>
20,65 /Td>
-
01.01.2000 /Td>
27,00 /Td>
-
3 етап
Стабільні темпи зростання курсу долара
01.01.2001 /Td>
28,16 /Td>
-
01.01.2002 /Td>
30,13 /Td>
26,61 /Td>
4 етап
Введення єдиної європейської валюти
Введення Єдиної торгової сесії російських міжбанківських валютних бірж
Стабільна волатильність долара
01.01.2003 /Td>
31,78 /Td>
33,27 /Td>
01.01.2004 /Td>
29,45 /Td>
37,09 /Td>
01.01.2005 /Td>
27,74 /Td>
37,84 /Td>
01.01.2006 /Td>
28,48 /Td>
34,04 /Td>
01.01.2007 /Td>
26,44 /Td>
34,48 /Td>
5 етап
Різноспрямована динаміка курсів основних валют
01.01.2008 /Td>
24,43 /Td>
35,97 /Td>
01.05. 2008
23,65 /Td>
36,89 /Td>
четверте, на динаміку валютного курсу рубля істотне вплив робить рух капіталів (рис. 3).
В
Рис. 3. Чистий (офіційний) ввезення/вивезення капіталу з Росії приватним сектором, 1997-2007 рр.., млрд. дол
По-п'яте, введення єдиної європейської валюти сущ ественно змінило принципи формування і регулювання валютних курсів. Це проявилося в переході Банком Росії в 2005 р. від використання операційного орієнтира на основі однієї валюти (долара США) до орієнтиру на основі рублевої вартості бівалютного кошика, що включає долар США і євро в пропорціях: 0,1 євро і 0,9 долар США. Надалі структура бівалютного кошика змінювалася відповідно зі зміною валютних паритетів і становить 0,55 долара США і 0,45 євро (Табл. 4). p> По-шосте, останнім часом спостерігається різноспрямована динаміка валютного курсу рубля по відношенню до основних світових валют. p> По-сьоме, активне включення Росії у світові інтеграційні процеси призводить до істотного впливу процесів, що протікають в провідних світових економіках, на валютну політику, що формується в Російській Федерації.
Таблиця 4. Динаміка структури бівалютного кошика
Дата
Частка долара в загальному обсязі бівалютного кошика
Частка євро в ...
