повністю деформовані системою бартерних розрахунків і численними механізмами приховування прибутку, освоєними менеджерами і фінансистами підприємств за останні роки.
Проведення переоцінки у цій ситуації має бути доручено незалежним оцінювачам (можливо і створення змішаних комісій з представників Державної податкової служби, місцевих органів влади та приватних аудиторських, консалтингових та оціночних фірм). Природно, такий дорогий спосіб потрібно застосовувати до найбільш перспективним підприємствам, перелік яких слід визначати федеральним або місцевим органам влади.
Якщо в результаті оцінки вартість капіталу виявиться більше покритої проведеними раніше емісіями акцій, то на величину перевищення потрібно здійснити випуск додаткових звичайних (голосуючих) акцій. При цьому такі акції повинні в першочерговому порядку передаватися федеральним або місцевим органам влади в погашення заборгованості перед їх бюджетами. У ряді випадків можливий також викуп підприємства у приватних власників.
Крім того, повернення підприємств під контроль федеральних або місцевих органів влади може бути забезпечений в ході санації тимчасово неплатоспроможних, але перспективних підприємств, що мають велику заборгованість перед бюджетом. Відповідно до загальноприйнятої практики при банкрутстві господарюючих суб'єктів права кредиторів пропорційні величиною боргу перед ними підприємства банкрута. p> У тих випадках, коли місцеві або федеральні органи влади є основними кредиторами, вони мають можливість надавати найбільший вплив на їх долю. При переході підприємства в результаті банкрутства під контроль федеральних (суб'єктів Федерації) органів влади не виникає будь-яких зобов'язань перед колишніми власниками, а лише перед його кредиторами, причому не в повному розмірі. Погашення частини зобов'язань може бути здійснено шляхом зарахування боргів самих кредиторів перед місцевим бюджетом.
Очевидно, саме по собі збільшення частки держави (в особі федеральних або місцевих органів влади) у структурі капіталу приватизованих підприємств не допоможе ні поповнити бюджет, ні навести порядок на підприємствах. Однак це створить законні - і не порушують механізмів ринкової економіки - підстави для посилення впливу держави на діяльність менеджерів. Відповідна система управління може бути побудована виходячи з таких підходів [7]:
- створення державних або державно-приватних (федеральних або регіональних) холдингових компаній для управління пакетами акцій технологічно пов'язаних підприємств;
- передача пакетів акцій у власність формованим інтегрованим структурам в обмін на передачу у федеральну (суб'єктів Федерації) власність відповідної кількості акцій даної групи;
- використання інституту представників держави в АТ. На відміну від існуючої практики такий представник повинен бути державним чиновником, не мати комерційних інтересів, пов'язаних з діяльністю підприємства, і нести персональну відповідальність перед органами влади за результати своєї діяльності з управління пакетами акцій;
- використання договору трасту. Названа форма доцільна в тому випадку, якщо закріплення пакета акцій у державній власності має на меті отримання певних доходів у вигляді податкових платежів і (або) дивідендів за даними акціям.
На нашу думку, такий механізм (заснований виключно на комерційних засадах максимізації доходу, що надходить у федеральний або місцеві бюджети) необхідно якомога швидше впровадити в практику. p> Збільшення частки місцевих органів в капіталі підприємств, розташованих на їх території, створить умови для залучення інвестицій за рахунок емісії муніципальних цінних паперів або надання гарантій приватним інвесторам, забезпечених майновими правами. Природно, це жодним чином не позбавлятиме федеральні або місцеві органи влади можливості (у випадку, якщо їм це буде вигідно) продати пакети акцій, отримані в результаті описаної вище процедури, тобто продовжити процес приватизації - але вже на розумних економічних підставах.
1.2.1. Внутрішня реструктуризація підприємств та шляхи її прискорення
Після того як буде проведено первинне фінансове оздоровлення підприємства і виникнуть умови для появи власників, зацікавлених у їх ефективному функціонуванні, стане можливим здійснення реальної перебудови діяльності підприємств, при якій необхідно вирішити декілька завдань.
Насамперед слід завершити процес звільнення підприємства від виконання функцій, не властивих їм як суб'єктам ринкової економіки. Тут найважливішими кроками мають бути:
- введення практики державного фінансування (можливо, за рахунок надання пільг з податкових платежів) витрат з утримання мобілізаційних потужностей;
- передача об'єктів соціальної інфраструктури на баланс місцевих органів влади. Ця процедура повинна відповідати і інтересам місцевих адміністрацій, які отримують необхідні для забезпечення нормальної життєдіяльност...
