ви або гарантовані їм, в економічно розвинених країнах є основним джерелом формування державного боргу. Емісія державних цінних паперів у неоплачених внутрішніх заборгованостях коливається в різних країнах від 20 до 90%: у Німеччині вони досягаю 40%, в США - 70, у Великобританії - 90%. У Росії боргові зобов'язання у вигляді цінних паперів становили у 2000 р. 93% всього внутрішнього боргу.
Світовий ринок державних цінних паперів досить різноманітний і включає облігації, казначейські векселі, казначейські ноти і т. п. Найбільш поширений вид державних цінних паперів - облігації.
Облігація (від лат. Obligation - зобов'язання) - це боргова цінний папір, зобов'язання, яке підтверджує відношення позики між інвестором і емітентом, згідно з яким емітент (позичальник) гарантує інвестору (Кредитору) виплату основної суми боргу після закінчення встановленого строку, а також відсотків за позикою.
Державні облігації випускаються, як правило, на досить тривалий термін, і їх можна розцінювати як особливу форму інвестицій. Вони зізнаються найбільш надійними і ліквідними, оскільки забезпечені фінансовими та іншими ресурсами держави. Цьому не заважає навіть те, що рівень процентної ставки по державних паперів зазвичай нижче, ніж по паперах інших емітентів. За ступенем надійності облігації уряду та облігації, гарантовані їм, стоять на першому місці, і лише потім ідуть муніципальні облігації, облігації акціонерних товариств.
Облігаційні позики класифікуються за різними ознаками:
В· по виду емісії - на пред'явника та іменні (облігації державних і муніципальних позик випускаються, як правило, на пред'явника, що спрощує їх обіг);
В· по виду виплат доходу - на процентні і безпроцентні облігації. При цьому дохід може або виплачуватися у вигляді виграшів, або не виплачуватися зовсім, але гарантує отримання певного товару або послуги (наприклад, за цільовими позиками - телефонним, житловим і т. п.);
В· по характером обігу - на облігації, що вільно обертаються на ринку (ринкові) і з обмеженим колом обігу (неринкові). Ринкові цінні папери вільно звертаються і можуть перепродаватися іншим суб'єктам, неринкові цінні папери не можуть вільно переходити від одного власника до іншого (наприклад, ощадні облігації, індивідуальні пенсійні облігації поширюються тільки серед населення і перепродажу не підлягають);
В· по характером власників цінних паперів - на реалізовані тільки серед населення, серед юридичних осіб та універсальні, тобто призначені для розміщення серед фізичних та юридичних осіб; існують облігації В«спеціальних позикВ», призначені до розміщення у страхових і пенсійних фондах, урядових установах, вони не мають вільного обігу і можуть бути представлені до оплаті через певний час (зазвичай через рік) з дня їх випуску;
В· за термінами погашення - на короткострокові (термін погашення до одного року); середньострокові (до п'яти років) і довгострокові (понад п'ять років); існують і безстрокові, або рентні, облігації, щодо яких термін погашення не визначений, а їх власник отримує відсотки до тих пір, поки тримає їх;
В· по методам розміщення - на добровільні, що розміщуються за передплатою та примусові. Облігації добровільних позик вільно продаються і купуються на фондовому ринку. Примусові позики розміщуються згідно з постановою уряду і передбачають відповідальність за ухилення від підписки;
В· по матеріальному носію можуть бути в документарній та в бездокументарній формі (у вигляді записів на рахунках);
В· в Залежно від емітента - облігації, що випускаються центральним урядом, суб'єктами Федерації і місцевими органами.
Муніципальні цінні папери емітуються місцевими органами влади і за статусом прирівнюються до державних цінних паперів поряд з субфедеральними зобов'язаннями. Муніципальні облігації бувають двох типів: загального обов'язку і дохідні. За облігаціями загального боргу виплата відсотків і погашення забезпечується збором місцевих податків. Їх призначення - фінансування будівництва муніципальних лікарень, шкіл. Прибуткові облігації покриваються доходами від тих об'єктів, для будівництва яких вони емітували - естакад, мостів, житлових мостів і т. п. Для інвесторів це більш привабливий фінансовий інструмент. p> Казначейський вексель - основний вид короткострокових державних зобов'язань, випускаються зазвичай на термін 3, 6 і 12 місяців (у США, наприклад, вони емітуються на термін від декількох тижнів до року). Емісія і погашення здійснюються Центральним банком за дорученням казначейства чи міністерства фінансів. Реалізуються, як правило, з дисконтом, є високоліквідним фінансовим інструментом.
Казначейські ноти - середньострокові ринкові цінні папери. Випускаються міністерством фінансів або спеціальними державними фінансовими органами.
Особливе місце в системі державних позик займаю...
