ть цінні папери, гарантовані федеральним урядом. Емітентом в цьому випадку виступають структури, користуються підтримкою уряду. Прикладом таких цінних паперів можуть бути облігації системи фермерського кредиту та облігації федеральних банків житлового кредиту в США, облігації федеральної пошти та облігації федеральної залізниці в Німеччині, облігації Російського акціонерного товариства В«Високошвидкісні магістралі В»(РАОВ« ВСМ В») і т. п.
Державні цінні папери займають певне місце на ринку фінансових активів і виконують особливу роль у суспільному виробництві. Перш за все вони виконують фіскальну та економічну функції. Фіскальна функція полягає в мобілізації тимчасово вільних грошових коштів юридичних і фізичних осіб (Комерційних банків і небанківських фінансово-кредитних інститутів, підприємств, населення і т. п.) і зосередження їх у руках держави. Фіскальна функція обумовлює економічну - залучені державою ресурси дозволяють йому вирішувати поточні та перспективні завдання (Завдання соціального і економічного розвитку країни, зниження дефіциту бюджету і т.п.).
Державні цінні папери - найважливіший фінансовий інструмент ринкової економіки. Роль їх принципово змінювалася в ході розвитку суспільства. Спочатку державні цінні папери використовувалися головним чином для покриття бюджетного дефіциту, викликаного надзвичайними витратами, пов'язаними з війнами, стихійними лихами та іншими аналогічними подіями. Поступово їх випуск набуває економічну спрямованість і вони починають грати істотну роль у державне регулювання національної економіки і грошового обігу. Так, Росія випустила свої перші державні цінні папери в 1769 р. для покриття витрат у війні з Туреччиною. Потім все частіше державні цінні паперу (державні позики) випускалися на інвестиційні потреби - розвиток виробництва, інфраструктури (наприклад, будівництво залізниць), рішення завдань міського господарства.
В умовах ринкової економіки державні цінні папери стають найважливішим фінансовим інструментом: вони виступають найбільш цивілізованих ринкових способом формування державного боргу; допомогою державних цінних паперів проводиться грошово-кредитна політика, здійснюється вплив на макроекономічні процеси. Так, за допомогою операцій на відкритому ринку, т. е. купівлі-продажу державних цінних паперів, Центральний банк країни регулює грошову масу в обігу. Щоб збільшити обсяг грошової маси, фінансові можливості комерційних банків, Центральний банк викуповує у них державні цінні папери; навпаки - при надлишках грошової маси, зростанні залишків на рахунках комерційних банків Центральний банк В«ВикидаєВ» на ринок державні цінні папери, з тим щоб В«зв'язатиВ» зайву грошову масу. Операції з державними цінними паперами забезпечують також ліквідність активів комерційних банків та інших кредитно-фінансових інститутів.
Державні цінні папери виступають об'єктом заставних відносин, тобто використовуються в якості застави по кредиту, що надається Центральним банком уряду, по позиках Центрального банку комерційним банкам і за кредитами, наданих підприємствам комерційними банками.
Це унікальний інструмент організації державних позик, коли сам позичальник визначає умови і технології позики. За допомогою державних цінних паперів здійснюється і погашення заборгованості по державних позиках - так звана реструктуризація боргу. Але це таїть у собі можливість фінансової піраміди, В«боргової ямиВ». Найбільш кращі і перспективні в цьому зв'язку, в тому числі і з точки зору інвестора, інвестиційні позики.
Державні цінні папери багато в чому визначають стан фондового р инка, курси цінних паперів інших емітентів, тому нерідко їх розглядають в якості барометра змін до економічного і політичного життя країни.
У той же час державні цінні папери, на думку ряду фахівців, володіють рядом недоліків: В«відтягуютьВ» кошти з кредитного ринку; містять можливість примусового розміщення позик (наприклад, російські позики воєнних часів); у разі нерегульованого ринку можуть провокувати створення фінансових пірамід.
У Російській Федерації порядок випуску державних і муніципальних позик регламентується Федеральним законом від 22 квітня 1996 р. № 39 - ФЗ В«Про ринок цінних паперів В»і Федеральним законом від 29 липня 1998 р. № 136 - ФЗВ« Про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів В», а також відповідними законодавчими актами суб'єкта Федерації або муніципального освіти.
Державними визнаються цінні папери, що емітуються або гарантуються державою. Цим обумовлюється не тільки їх місце і роль в суспільному виробництві, але і особливості емісії, обігу та регулювання.
Від імені держави емітентом, тобто органом, що здійснює випуск цінних паперів, зазвичай виступає уповноважений орган, до функцій якого віднесено складання і (або) виконання федерального бюджету; в Росії - це Міністерство фінансів. Емітентами цінних паперів суб'є...
