таких видимих ​​зв'язків між ними, як приналежність до однієї галузі або регіону, і ні. Зміни цін інших пар цінних паперів, навпаки, йдуть в протифазі. Природно, диверсифікація між другою парою паперів значно більш краща. Методи кореляційного аналізу дозволяють, експлуатуючи цю ідею знайти оптимальний баланс між різними цінними паперами у портфелі. p> Принцип достатньої ліквідності
Він полягає в тому, щоб підтримувати частку бистрореалізуемих активів у портфелі не нижче рівня, достатнього для проведення несподівано підвертається високоприбуткових угод та задоволення потреб клієнтів у грошових коштах. Практика показує, що вигідніше тримати певну частину коштів у більш ліквідних (Нехай навіть менш дохідних) цінні папери, зате мати можливість швидко реагувати на зміни кон'юнктури ринку і окремі вигідні пропозиції. Крім того, договори з багатьма клієнтами просто зобов'язують тримати частину їх коштів у ліквідній формі [11].
1.3 Інвестиційні ризики: сутність та поняття
Всі операції на ринку з цінними паперами пов'язані з ризиком. Учасники цього ринку перебирають на себе найрізноманітніші ризики - зниження прибутковості, прямих фінансових втрат, упущеної вигоди. Проте в кожному конкретному випадку доводиться враховувати різні види фінансового ризику.
Систематичний ризик - ризик падіння цінних паперів у цілому. Не пов'язаний з конкретною цінної папером, є недефіціруемим і не знижується (на російському ринку). Являє собою загальний ризик на всі вкладення в цінні папери, ризик того, що інвестор не зможе їх в цілому вивільнити, повернути, не зазнавши втрат. Аналіз систематичного ризику зводиться до оцінки того, чи варто взагалі мати справу з портфелем цінних паперів, чи не краще вкласти кошти в інші форми активів (прямі грошові інвестиції, нерухомість, валюту).
Несистематичний ризик - агреговане поняття, об'єднує всі види ризиків, пов'язаних з конкретною цінної папером. Несистематичний ризик є діверсіфіціруемий, що знижують, зокрема може здійснюватися вибір тієї цінного паперу (по виду, по емітенту, за умовами випуску і т.д.), яка забезпечує прийнятні значення несистематичного ризику.
Селективний ризик - ризик неправильного вибору цінних паперів для інвестування в порівнянні з іншими видами паперів при формуванні портфеля. Цей ризик, пов'язаний з неправильною оцінкою інвестиційних якостей цінних паперів.
Тимчасовий ризик - ризик емісії, купівлі або продажу цінних паперів у невідповідний час, що неминуче тягне за собою втрати.
Існують і більш загальні закономірності на розвинених і наповнених фондових ринках, наприклад сезонні коливання (цінних паперів торгових, сільськогосподарських і інших сезонних підприємств), циклічні коливання (рух курсів цінних паперів у різних фазах макроекономічних відтворювальних циклів).
Ризик законодавчих змін - ризик, здатний призводити, наприклад, до необхідності перереєстрації випусків і викликає істотні витрати і втрати емітента і інвестора. Емісія цінних паперів ризикує стати недійсною, може несприятливо змінитися правовий статус посередників по операціях з цінними паперами тощо
Ризик ліквідності - ризик, пов'язаний з можливістю втрат при реалізації цінних паперів через зміну оцінки її якості. Зараз є одним з найпоширеніших на російському ринку.
Кредитний діловий ризик - ризик того, що емітент, випустив боргові цінні папери, виявиться не в змозі виплачувати відсоток по них і (або) основну суму боргу.
Інфляційний ризик - ризик того, що при високій інфляції доходи, одержувані інвесторами від цінних паперів, знецінюються, з погляду реальної купівельної спроможності швидше, ніж ростуть, інвестор несе реальні втрати. У світовій практиці давно відмічено, що високий рівень інфляції руйнує ринок цінних паперів, хоча розроблено досить багато способів зниження інфляційного ризику.
Процентний ризик - ризик втрат, які можуть понести інвестори у зв'язку зі зміною процентних ставок на ринку. Як відомо, зростання ринкової ставки відсотка веде до зниження курсової вартості цінних паперів, особливо облігацій з фіксованим відсотком. При підвищенні процентної ставки може початися також масовий "скидання" цінних паперів, емітованих під більш низькі (Фіксовані) проценти і за умовами випуску достроково прийнятою назад емітентом.
Процентний ризик несе інвестор, що вклав свої кошти в середньо - й довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному підвищенні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем (Тобто інвестор міг би отримати приріст доходів за рахунок підвищення відсотка, але не може вивільнити свої кошти, вкладені на зазначених вище умовах).
Процентний ризик несе емітент, що випускає середньо - і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному зниженні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем (тобто емітент міг б залучати ко...
