валютні позиції, а значить, не позбавляють від необхідності управління валютним ризиком як частини управління активами і пасивами, що включає в себе два ключові принципи:
необхідність докладних лімітів для незбалансованих валютних позицій;
диверсифікація валютного портфеля з тим, щоб звести до мінімуму потенційні збитки від передбачуваних змін валютних курсів. p> На практиці ставлення до валютного ризику значно змінюється від банку до банку. Одні регулярно тримають незбалансовані позиції з тим, щоб отримати прибуток від очікуваних змін валютних курсів, інші звертаються з валютним ризиком не так, як з процентним або ризиком ліквідності, а тримають його у вузьких лімітах. Банк зазвичай має системи контролю, які включають різні ліміти: денний ліміт, овернайт-ліміт (на ніч), ліміти на кожну валюту, ліміти для індивідуальних угод та ліміти для розрахунків в різних часових зонах. p> Комплексний ризик. Управління валютними позиціями, як і інші аспекти управління активами і пасивами, має як короткострокові, так і довгострокові міркування. У короткостроковому плані банки можуть оперувати на певному колі ринків з метою зміни позиції активи/зобов'язання в якийсь даної валюті. У довгостроковому плані банки можуть конкурувати більш-менш агресивно за бізнес в якійсь валюті, а також змінювати свої довгострокові запозичення в певній валюті. Якщо це співвідноситься з іншими довгостроковими планами, банк може прагнути розширити роздрібні банківські операції в інших валютах з тим, щоб збільшити свої ресурси в даних валютах. Причиною для занепокоєння з приводу незбалансованих валютних позицій є те, що залучені ризики часто не обмежуються збитками від несподіваних змін валютних курсів. p> Аналізуючи дослідження зарубіжних економістів, таких як К. Редхед, Дж. Маршалл, можна виділити наступні групи ризиків: [16, с. 112]
В· розрахункові (Трансляційні, балансові) валютні ризики, джерелом яких є можливу невідповідність між активами і пасивами, вираженими у валютах різних країн;
В· економічні валютні ризики, які визначаються як ймовірність несприятливого впливу валютного курсу на економічне становище підприємства;
В· операційні (Конверсійні) валютні ризики, тобто можливість недоотримати прибуток або зазнати збитків в результаті безпосереднього впливу коливань валютного курсу на очікувані потоки коштів.
Розрахунковий валютний ризик виникає при перерахунку звітів зарубіжних відділень компанії у валюту країни головний компанії. Наприклад, якщо британська компанія має закордонна філія, який працює в США, то в неї є активи, вартість яких виражена в доларах США. Якщо у британської компанії немає достатніх пасивів у доларах США, компенсуючих вартість цих активів, вона схильна до валютного ризику. Знецінення долара США щодо фунта стерлінгів призведе до зменшення балансової вартості активів зарубіжної філії, так як баланс головної компанії буде виражатися у фунтах стерлінгів. Аналогічно компанія, що має пасиви в іноземній валюті, буде піддаватися ризику у випадку підвищення курсу цієї валюти. Наприклад, якщо компанія взяла кредит у швейцарських франках, а потім обміняла франки на фунти стерлінгів для фінансування проекту, який вона здійснює у Великобританії, то в балансі відіб'ється збільшення вартості пасивів у фунтах стерлінгів, якщо курс франка стосовно фунта зросте.
Величина розрахункового валютного ризику залежить від частки філії в балансі головної компанії, а також від застосовуваного методу перерахунку активів і пасивів філії у валюту країни головної компанії.
Пошук оптимального методу перерахунку валютного ризику ведеться вже досить довго. По суті, можна вважати, що головна компанія піддається ризику втрат від зміни курсу валюти, з якою працює її закордонна філія, на всю суму чистих активів цього філії, тобто розрахунковий ризик виникає, коли відсутня рівновага між активами і пасивами, вираженими в іноземної валюті. Головна компанія схильна до ризику в тій мірі, в якій чисті активи філія не збалансовані пасивами, наприклад кредитами в тій же іноземній валюті, що і активи.
Економічний валютний ризик визначається як ймовірність несприятливого впливу змін обмінного курсу на економічне становище компаній. Зміни курсу можуть впливати на вартість факторів виробництва та готової продукції. Вони можуть поставити компанію в невигідне становище порівняно з конкурентами. У найменшій мірі економічному ризику піддаються компанії, які несуть витрати тільки в національній валюті, реалізують свою продукцію всередині країни і не мають факторів виробництва, на які могли б вплинути зміни валютного курсу. Однак навіть вони захищені не повністю, так як можуть, наприклад, постраждати від підвищення курсу національної валюти, оскільки конкурентні імпортні стануть в цьому випадку дешевшими, так само як товари інших внутрішніх виробників, які оплачують свої витрати в іноземній валюті. Коливання курсу валюти країни можуть мати додаткове значення дл...
