Якщо відсотки за банківськими вкладами ростуть, втрати несе власник облігацій. При зниженні банківських процентних ставок втрати несе емітент облігацій.
1.2 Становлення ринку корпоративних цінних паперів
Зародження ринку корпоративних цінних паперів бере свій початок з моменту появи перших акціонерних товариств з приватним капіталом. Законодавчо це було закріплено Постановою РМ УРСР від 25 грудня 1990 р. N 601 "Про затвердження "Положення про акціонерні товариства". p> Одними з перших акціонерних товариств були великі, в основному, колишні державні, банки. Акціонерні товариства у промислово-виробничому секторі стали активно утворюватися після видання Указу Президента РФ від 14 серпня 1992 N 914 "Про введення в дію системи приватизаційних чеків в Російській Федерації", яка початок приватизації державної власності.
Але, незважаючи на певні труднощі формування ринку цінних паперів, в 1991 і 1992 рр.. були зроблені певні кроки до його створення та розвитку. Насамперед, це стосується створення фондових бірж і фондових відділів товарних бірж.
Фактично весь обмежений потік цінних паперів підприємств, банків та інших установ кинувся на фондові біржі, фондові відділи товарних бірж. Однак ринок фондових цінностей наповнювався, в основному, за рахунок акцій комерційних банків і так званих фінансових інструментів, тому що на той момент ще не почалася широка приватизація державної власності, яка дозволила б створити акціонерні товариства і таким чином наповнити ринок цінних паперів акціями та облігаціями підприємств.
В результаті цього відбулося певне викривлення поняття ринку цінних паперів у Росії, і зокрема, в діяльності фондової біржі в загальноприйнятому розумінні. Торгівля цінними паперами в 1991 - 1992 рр.. не стала основним видом діяльності фондових бірж Російської Федерації, оскільки провідне становище на них зайняли не акції та облігації підприємств, а фінансові інструменти за рахунок розширення їх номенклатури. Так, в 1992 р. на Московській центральній фондовій біржі (МЦФБ) при купівлі та продажу переважали опціони, депозитні, ощадні та інвестиційні сертифікати.
Таким чином, фондова біржа виконувала в основному не властиві їй функції. Грошові ресурси, запропоновані на біржі, носили виключно короткостроковий характер. Тому позичальники не могли використовувати ці кошти для довгострокових інвестиційних програм.
Довіра різних інвесторів до випущених акціях істотно знижувався, що і визначило невеликий обсяг угод. Так, на МЦФБ оборот акцій знизився з 400 млн. руб. за перші чотири місяці 1991р. до 18 млн. руб. за відповідний період 1992 У той же час цей процес носив певною мірою позитивний характер, оскільки мав очисний ефект. Велика кількість сумнівних акцій вибуло з обороту біржі, а деякі акціонерні компанії подали заявки на реєстрацію своїх цінних паперів.
У результаті всіх цих суперечливих процесів операції з акціями, які були офіційно зареєстровані, ...
