о облігація придбана за номіналом і погашається за номіналом, то прибутковість такої облігації дорівнює процентній (купонної) ставкою. Облігація, куплена за ціною нижче номіналу і погашається за номіналом або вище номіналу, має дохідність вище, ніж купонна ставка. Якщо ціна придбання вище номіналу, а погашення відбувається за номіналом, то така облігація має рівень прибутковості нижче купонної ставки. Більшість довгострокових облігацій приносять їх власникам фіксований відсотковий дохід. Якщо дохід виплачується 1 раз на рік, то інвестиційна прибутковість (IR) визначається за формулою:
IR = D/I,
де D - величина процентних виплат у грошових одиницях; I - ціна придбання облігації.
Якщо , наприклад , 8% облігація номіналом 1000 доларів, з виплатою доходу 1 раз на рік придбана за номіналом, то інвестиційна прибутковість буде дорівнює купонною ставкою - 8% річних. Якщо ж облігація придбана за ціною 990 доларів, то інвестиційна прибутковість складе:
IR = 80/990 = 0,0808 або 8,08%.
Якщо виплати по облігації виробляються кілька разів на рік, то інвестиційна прибутковість в різні періоди року може виявитися неоднаковою. Наприклад, випущена 8% облігація номіналом 1000 доларів. Емісійна ціна дорівнює номіналу. Виплати проводяться два рази на рік: 5 січня і 5 липня. Інвестиційна прибутковість за кожен період виплат може бути визначена за формулою:
IR = (D/I) x (365 (366)/T),
де T - число днів оплачуваної періоду.
Для будь-якого НЕ високосного року інвестиційна прибутковість за період з 5 січня по 5 липня буде дорівнює:
IR = (40/1000) x (365/181) = 0,08066 або 8,066%.
А за період з 5 липня по 5 січня:
IR = (40/1000) x (365/184) = 0,07934 або 7,934%.
Коли відбувається емісія облігацій, першому покупцеві відомі всі параметри випуску, і він може оцінити вигідність вкладень своїх коштів в облігаційну позику. Перший фактор, який впливає на його вибір, - це співвідношення рівнів процентної ставки за облігаціями, банківськими вкладами та іншим фінансовим інструментам. Інвестор буде вкладати кошти в купівлю облігацій, якщо це принесе йому приблизно такий же дохід, як і приміщення грошей в банк.
Наприклад, банк виплачує за вкладами 12% річних. Значить і відсотковий дохід за облігаціями повинен знаходитися приблизно на тому ж рівні.
Другий фактор, який впливає на вибір інвестора, - це ситуація на фінансовому ринку. Якщо в майбутньому очікується зростання процентних ставок за банківськими вкладами, то купівля облігацій виявиться невигідним вкладенням капіталу. І навпаки, якщо намітилася тенденція до зниження ставок за банківськими вкладами, то покупка облігацій може виявитися вдалим вкладенням коштів.
Випуск та придбання облігацій на тривалий термін, особливо в умовах нестабільності фінансового ринку, є ризикованим заходом, як для емітента, так і для інвестора. ...
