по-друге, зростанням ефекту витіснення недержавного сектора на тлі підвищення процентних ставок, яке виникає як реакція грошового ринку на супроводжуючу економічне пожвавлення підвищення попиту на гроші при їх незмінному (з метою обмеження рівня інфляції) реченні; по-третє, можливим збільшенням бюджетного дефіциту через одночасне зниження ставок оподаткування та податкових надходжень до бюджету. p> Якщо дефіцит держбюджету фінансується за допомогою випуску державних позик, то збільшується середня ринкова ставка відсотка, що призводить до зниження інвестицій у приватному секторі, падіння чистого експорту і частково - до зниження споживчих витрат. У підсумку виникає ефект витіснення, який значно послаблює стимулюючий ефект фіскальної політики.
Боргове фінансування бюджетного дефіциту нерідко розглядається як антиінфляційна альтернатива монетизації дефіциту. Однак боргова спосіб фінансування не усуває загрози зростання інфляції, а лише створює тимчасову відстрочку для цього зростання, що є характерним для багатьох перехідних економік, у тому числі і для російської. Якщо облігації державної позики розміщуються серед населення і комерційних банків, то інфляційний напруга виявиться слабше, ніж при їх розміщенні безпосередньо в Центральному Банку. p> У разі обов'язкового (примусового) розміщення державних облігацій у позабюджетних фондах під низькі (і навіть негативні) процентні ставки, боргове фінансування бюджетного дефіциту перетворюється, по суті, в механізм додаткового оподаткування.
Державні позики менш небезпечні, ніж емісія, але й вони надають певний негативний вплив на економіку країни.
перше, в певних ситуаціях уряд вдається до примусового розміщення державних цінних паперів і порушує таким чином ринкову мотивацію діяльності приватних фінансових інститутів.
друге, якщо уряд навіть і створює достатні стимули для придбання юридичними та фізичними особами урядових цінних паперів, то державні позики, мобілізуючи вільні кошти на ринку позикових капіталів, звужують можливості отримання кредиту приватними фірмами. Фірми, особливо дрібні та середні, що не є для банків такими надійними позичальниками, як державні органи. p> Державні позики на ринку позикових капіталів сприяють подорожчанню кредиту - зростанню облікової ставки.
Жоден з способів фінансування дефіциту державного бюджету не має абсолютних переваг перед іншими і не є повністю неінфляційним.
Державний борг.
Державний борг - це сума накопичених за певний період часу бюджетних дефіцитів з відрахуванням які були цей час позитивних сальдо бюджету. Розрізняють зовнішній і внутрішній державний борг.
Відразу зазначу, що в Росії склався відмінний від загальносвітового підхід до такого поділу. Закон РФ "Про державний внутрішній борг Російської Федерації", прийнятий у 1992 р., закріпив розподіл державного боргу на внутрішній і зовнішній, що проводиться по валютному критерію. Таким чином, в Нині запозичення діляться...
