пливу на вартість організації, тобто ця вартість є іррелевантние.
Автори теорії стверджували, що сукупне багатство акціонерів більшою мірою залежить від правильності інвестиційної політики, а не від того, в якій пропорції прибуток підрозділяється на виплачені дивіденди і реінвестувати прибуток. Дивідендна політика проводиться але залишковим принципом, який постоїть у наступному:
складається оптимальний бюджет капіталовкладень і розраховується необхідна сума інвестицій;
визначається модель фінансування інвестиційного портфеля за умови максимально можливого фінансування за рахунок реінвестування прибутку та підтримки цільової структури джерел;
дивіденди виплачуються в тому випадку, коли не вся прибуток використана для інвестування.
Теорія "синиця в руках" розроблена М. Гордоном і Дж. Лінт-нером на початку 1950-х років. Вона припускає, що інвестори виходячи з принципу мінімізації ризику завжди віддають перевагу поточні дивіденди доходах, можливим у майбутньому, в тому числі і можливого приросту акціонерного капіталу. Їх задовольняє менша норма прибутку на інвестований капітал, яка у ролі коефіцієнта дисконтування, що приводить до зростання ринкової оцінки акціонерного капіталу. p align="justify"> Таким чином, основний висновок авторів даної теорії наступний: у формулі загальної прибутковості дивідендна прибутковість має пріоритетне значення; збільшуючи частку прибутку, що спрямовується на виплату дивідендів, можна сприяти підвищенню ринкової вартості організації, тобто збільшенню добробуту її акціонерів.
Теорія арбітражного ціноутворення (APT) запропонована професором Єльського університету Стівеном Россом в 1976 р. В основу моделі закладено твердження про те, що фактична прибутковість будь-якої акції складається з двох частин: нормальної (очікуваної) і ризикової (невизначеною ) прибутковості. Останній компонент визначається багатьма економічними чинниками, наприклад, ринковою ситуацією в країні, оцінюваної валовим внутрішнім продуктом, стабільністю світової економіки, інфляцією, динамікою процентних ставок і т.д.
Теорія опціонів. Авторами моделі ціноутворення опціонів є Ф. Блек і М. Шоулз. У фінансовій практиці теорія опціонів застосовується для того, щоб допомогти пояснити характерні особливості таких фінансових інструментів, як варранти і конвертовані цінні папери. Однак деякі рішення, які у сфері фінансового менеджменту, можуть бути краще проаналізовано та зрозумілі саме в рамках теорії опціонів. p align="justify"> Опціон - це контракт між продавцем і покупцем, що дає за премію право (не зобов'язання) купити або продати фінансовий інструмент за фіксованою ціною протягом заздалегідь встановленого строку. Опціон - похідна фінансових інструментів; його вартість - похідна від вартості іншого фінансового інструменту. В якості базового фінансового інструменту вист...
