P's) і Moody's Investors Service (Moody's). Кілька відстає агентство Fitch, активно підсилює свої позиції. Протягом останніх кількох років Fitch поглинуло кілька рейтингових агентств: фірму IBCA, спеціалізується на оцінці облігацій фірму Duff & Phelps (DCR) і спеціалізується на оцінці банків фірму Thomson BankWatch, після чого середніх рейтингових агентств на ринку не залишилося.
Російські рейтингові агентства ще не завоювали достатнього авторитету, їх рейтинги мало використовуються навіть всередині Росії. Останнім часом набула поширення практика купівлі S & P's і Moody's рейтингових агентств у різних країнах. Дочірні агентства присвоюють місцеві рейтинги, що обходиться замовникам дешевше, в той же час материнська компанія забезпечує незалежність і надійну методику. У грудні 2001 р. S & P's купило російську рейтингову службу EA-Ratings, вона буде присвоювати місцеві рейтинги за шкалою S & P's, але відрізнятися вони будуть приставкою ru, наприклад, ruBB-.
Слід відзначити, що конкуренції між S & P's і Moody's практично немає - великі емітенти замовляють рейтинги відразу в декількох агентствах, це дозволяє підвищити стійкість оцінки і знижує ризик помилки в рейтингу. Всі авторитетні фірми користуються приблизно однієї і тієї ж рейтингової шкали, з невеликими поправками.
Основне поділ йде за наступними класами:
1. Зобов'язання, інвестиційного класу;
2. Зобов'язання, спекулятивного класу;
3. Зобов'язання, знаходяться в стані дефолту.
Кожен з цих великих класів включає більш дрібні категорії, що мають літерні позначення. Рейтинги S & P's і Fitch від АА до ССС поділяються на ще дрібніші градації шляхом додавання плюса або мінуса. S & P's може додати до рейтингу букву r для позначення істотних ризиків некредитного характеру. Рейтинги Moody's від Аа до В поділяються на дрібні градації додатком цифр від 1 до 3, при цьому 1 позначає найвищу градацію.
Якщо користуватися дрібними градаціями, то першими рейтингами інвестиційного класу будуть BBB-(S & P's) і Baa3 (Moody's). Перехід з спекулятивного класу в інвестиційний дуже важливий, так як багато інституційних інвесторів можуть купувати зобов'язання виключно інвестиційного класу. При переході в цей клас обсяг випуску зобов'язань може бути істотно збільшений.
Крім самого значення рейтингу, агентства публікують і прогноз подальших його змін. S & P's розрізняє п'ять видів прогнозу. Назви перших трьох - "Позитивний", "Негативний", "Стабільний" - говорять самі за себе. "Розвивається (Developing)" - зміна можливо в будь-яку сторону, наприклад, за підсумками президентських виборів. "Несуттєвий, незначний (NM - not meaningful) "- прогноз скрутний. У таблицях 1 і 2 наведені рейтингові категорії довгострокових і короткострокових боргових зобов'язань, з зразковим описом умов, в яких вони можуть бути присвоєні:
Табл.1. Рей...
