вої зміни політичної влади в країні декретом ВЦВК у січні 1918 р. були анульовані всі зовнішні і внутрішні борги і гарантійні зобов'язання царського і Тимчасового урядів. Ліквідація російського ринку облігацій та акцій була остаточно завершена в вересня 1920 відповідним декретом РНК.
Відродження ринку цінних паперів в країні почалося з переходом до непу. Державні запозичення на внутрішньому ринку поновилися в 1922-1923 рр.., Коли була проведена не мала раніше аналогів емісія облігацій першого і другого хлібних і цукрового позик. Вони носили короткостроковий (сезонний) характер - термін обігу кожного не перевищував року. Папери номінувалися відповідно в пудах жита та цукру, купувалися за гроші, а погашалися або натурою, або грішми - на розсуд власників. Облігації хлібних і цукрового позик приймалися на сплату існуючого тоді натурального податку і були привабливі для громадян, зайнятих у сільському господарстві. Натуральні позики мали успіх: завдяки їм у країні з'явився вторинний ринок облігацій.
1922 ознаменувався першим в СРСР випуском довгострокового позики, що іменувався в ужитку золотим. Період його звернення перевищував 11 років, а продаж облігацій, виплата доходів, у тому числі виграшів, здійснювалися в рублях за курсом, прив'язаному до золота. Позика відрізнявся широким спектром переваг для власників, зокрема звільненням доходів від податків, щорічними тиражами виграшів, можливістю застави облігацій та ін, однак успіху не мав. У результаті було організовано примусове розміщення, що потім стало широко практикуватися. Примусово розміщувалися: другий державний виграшний позику 1924; ряд спеціальних позик для акумуляції тимчасово вільних грошових ресурсів державних підприємств і установ; позики індустріалізації, зміцнення селянського господарства, призначені для державних службовців і робітників, та ін Однак у період 1922-1926 рр.. випускалися і добровільні довгострокові і середньострокові позики, наприклад селянські. Будучи цілком привабливими для вкладників, вони не були достатньо ефективними для держави, і їх випуск був припинений.
У 1924-1925 рр.. вживалися заходи з подолання синдрому примусових позик. Наркомат фінансів практикував фондові інтервенції. p> Купівля-продаж державних цінних паперів спочатку проводилася Держбанком, спеціальними банками та ощадними касами, а в результаті реорганізації 1927-1928 рр.. первинного і вторинного ринків єдиним посередником між державою і населенням став виступати інститут ощадкас. Всі витрати з обслуговування державних позик фінансувалися за рахунок бюджету країни.
Біржова торгівля в країні поновилася на початку 1923 р., коли був відкритий фондовий відділ Московської товарної біржі. Потім подібні установи стали функціонувати в Ленінграді, Харкові, Києві, Владивостоці. Їх організаційні основи багато в чому збігалися з засадами дореволюційної біржі, і вся діяльність фондових відділів жорстко контролювалася і регламентувалася...
