державою.
Певний час у структурі біржового обороту переважали валютні операції, проте незабаром угоди з цінними паперами на вторинному ринку стали домінувати, а основна їх маса здійснювалась з державними облігаціями і безперервно зростала. Якщо в 1923-1924 рр.. середньомісячний обсяг угод з державними облігаціями становив близько 3 млн. руб., то в 1925-1926 рр.. він вже перевищував 16 млн. руб.
Головними учасниками біржової торгівлі були кредитні установи (Більше 60% обороту), а також державні підприємства та господарські органи (Близько 30%). Операції фізичних осіб займали приблизно 9% обороту, а решта припадало на акціонерні, кооперативні та громадські організації. У всіх аспектах біржової діяльності в СРСР переважало держава.
Позабіржовий вторинний ринок цінних паперів в початковий період непу був вже прерогативою фізичних осіб і в буквальному сенсі був вуличним і стихійним. Однак твердження Наркоматом фінансів Положення про Московської вечірньої валютно-фондової біржі в 1923 р. поклало початок впорядкування його діяльності. Вечірні фондові біржі (у побуті - В«американкиВ») почали функціонувати при фондових відділах окремих великих товарних бірж: у Москві, Ленінграді та Харкові. Головними учасниками В«американокВ» стали кредитні установи, приватні підприємства та фізичні особи. Доступ державних і кооперативних установ на них був обмежений.
Управління В«американкамиВ» відрізнялося ліберальністю в порівнянні з фондовими відділами бірж, під егідою яких вони функціонували. Їх поява дозволила впорядкувати і активізувати оборот паперів, що не котируються на основних фондових майданчиках. Прецедент створення вечірніх бірж не мав аналогів в історії країни. Вони стали прообразом сучасних альтернативних біржових ринків.
Із завершенням періоду непу діяльність всіх фондових відділів бірж була припинена, і ринок цінних паперів СРСР став остаточно державною.
З початку 1930-х по 1957 рік уряд розмістив всього 45 позик, тоді як у 1920-ті роки було випущено в цілому 24 державних позики. Число емісій щодо скоротилося, однак обсяг запозичень незрівнянно зріс. Обсяг запозичень держави в довоєнний час склав близько 50 млрд. руб., а протягом 1941-1945 рр.. - Більше 76 млрд. руб.
Після війни паралельно з грошовою реформою була проведена конверсія позик, поширених серед населення в період 1936-1946 рр.., в облігації Державної 2%-ного позики 1948 Одночасно проходило розміщення нових позик. Всього, починаючи з 1947 р. були випущені облігації 11 позик на суму близько 26 млрд. руб. Облігації державних позичок могли приносити населенню відчутних вигод, оскільки встановлені розміри доходів були вельми непривабливими. Якщо в 1920-і роки вони приносили річний дохід у 6-12%, то в подальшому дохід становив лише 2-4%. Непривабливість облігацій компенсувалася політичним тиском в ході їх розміщення. Найчастіше частина заробітної плати трудящим примусово видавалася облігаціями, що дозво...
