ового відтоку пасивів В«звалилисяВ» великі за тодішніми мірками банки В«ЛефортовськийВ» і В«МитіщинськійВ» [9].
Однак навіть серпнева криза 1995 не привів до зміни парадигми формування системи рефінансування, яка як і раніше будувалася за західним зразком. У міру становлення ринку ГКО/ОФЗ основний акцент був переміщений на введення популярних у світовій практиці інструментів РЕПО і зворотне РЕПО, за економічною сутністю представляють собою кредитування банківської системи під заставу цінних паперів. Крім того, збільшення в структурі активів комерційних банків високоякісних державних облігацій дозволило використовувати їх як заставу для ломбардних кредитів, що видаються на строк до 1 міс. Найважливішим каналом впливу на розмір грошової бази залишалися операції Банку Росії на внутрішньому валютному ринку та операції з прямої купівлі і продажу державних цінних паперів.
Але регулювання ліквідності допомогою настільки обмеженого набору інструментів не було придатне для подолання повномасштабної кризи, сталося влітку 1998 р. Крім обмеженого обсягу ресурсів, які могли бути надані банкам через схеми грошово-кредитного регулювання, система поповнення ліквідності за рахунок централізованих ресурсів Банку Росії була повністю блокована дефолтом за зобов'язаннями ГКО/ОФЗ - основного виду застави, використовуваному при видачі кредитів рефінансування. [10]
Однак кризу 1998 р. став найважливішим відправним пунктом для практики застосування В«нестандартнихВ» інструментів рефінансування.
Важливим джерелом стабілізації ситуації з ліквідністю в другій половині 1998 стало проведення так званих В«розшивокВ» неплатежів - надання короткострокового кредиту банківської системи з боку Банку Росії в обсязі частини коштів фонду обов'язкових резервів, призначеного для проведення взаємного заліку зустрічних прав-вимог кредитних організацій. Крім того, було прийнято рішення про використання настільки В«грубогоВ» з точки зору практики центральних банків розвинених країн інструменту, як зниження нормативу обов'язкового резервування в цілях екстреного довгострокового поповнення ліквідності банківського сектора. Саме застосування даного комплексу заходів дозволило В«витягтиВ» банківський сектор з розростається воронки кризи і вдихнути в нього життя. [11]
Починаючи з 1998 року, в умовах достатнього обсягу емітованих грошових коштів, основний акцент у розробці інструментарію грошово-кредитної політики зміщується на розширення спектру інструментів абсорбування тимчасово вільної грошової ліквідності банківського сектора. Зокрема, за рахунок збільшення спектру термінів депозитних операцій Банку Росії, впровадження механізму зворотного РЕПО в значній мірі вдалося вирішити проблему хронічного надлишку тимчасово незатребуваних економікою грошових ресурсів, що накопичувалися в банківському секторі.
Банком Росії розроблені і в даний час діють механізми рефінансування (Кредитування) банків, які можна розділити на 2 г...
