умент ринку цінних паперів, за останній - лише складова частина ринку в цілому. В результаті ризик цінного паперу складається з власного ризику цінного паперу, що корениться в невизначеності реалізації прав по ній з боку особи, зобов'язаної за цієї конкретної цінного папері, і невласного, або зовнішнього, ризику, що відбиває невизначеність реалізації прав за цінним папером з причин, що знаходяться поза особи, зобов'язаного по ній.
Ризик конкретної цінного паперу не залишається постійним, а безперервно змінюється залежно від стану зобов'язаної за нею обличчя і кон'юнктури ринку цінних паперів в цілому.
Оскільки на практиці завжди має місце якийсь середній рівень здійснення того чи іншого права, остільки зміна ризику грунтується на розрахунках відхилення показника, що характеризує це право цінного паперу, від його середньостатистичного або простого середнього значення. Зазвичай для цього використовують показники або розрахунки, що грунтуються на середньоквадратичному відхиленні, або дисперсії. Чим менше розмір відхилень від середнього рівня здійсненності того чи іншого права (тобто чим менше дисперсія), тим менше ризик, тобто тим вище ймовірність фактичної реалізації права на рівні, відмінного від його середнього рівня.
1.3.Стоімость і ціна цінного паперу
Поняття вартості цінного паперу не може збігатися з поняттям вартості звичайного товару як матеріалізації суспільного необхідної праці на його виробництво, так як цінний папір не проводиться. Її об'єктивною економічною основою, або джерелом походження, є не праця безпосередньо, а його абстрактна форма - капітал.
Цінний папір є єдність титулу капіталу (дійсного капіталу) і самого капіталу (фіктивного капіталу), а тому на відміну від простого товару, який має тільки одну вартість - вартість самого товару, цінний папір володіє двома вартостями: вартість в якості представника дійсного капіталу, або номінальної вартістю, і вартістю в якості фіктивного капіталу, або ринкової вартістю.
Номінальна вартість цінного паперу знаходить своє вираження в тій сумі грошей, яку цінний папір представляє при обміняний її на дійсний капітал на стадії її випуску або гасіння. Ця сума грошей називається номіналом цінного паперу.
Ринкова вартість цінного паперу виникає в результаті капіталізації її майнових прав, бо завдяки цьому процесу цінний папір і перетворюється в капітал, хоча і фіктивний.
Головне майнове право у цінному папері - це її право на дохід, тому вартість цінного паперу є насамперед капіталізація цього доходу. Однак отримання нараховується доходу - не єдине право за цінним папером у її власника, інші права теж мають те чи інше підставу в її вартості або є стоімостнообразующімі чинниками. Тому сама абстрактна модель ринкової вартості цінного паперу має наступний вигляд:
З цб = К д + К пр ,
З цб - ринкова вартість цінного паперу;
До д - капіталізація нараховується доходу;
До пр - капіталізація інших прав за цінним папером.
Капіталізація нараховується доходу - це частка від ділення цього доходу на ринкову (зазвичай банківську) процентну ставку. Капіталізація дозволяє розраховувати величину капіталу, який, будучи покладено на депозит під цю процентну ставку, стане приносити дохід, рівний нараховується доходами.
У відмінності від права на дохід інші права за цінним папером не піддаються суворої кількісній оцінці. Чим більше їх значимість з точки зору ринку, тим менше детермінований процес ціноутворення на цю цінний папір, тим вище роль суб'єктивно-психологічних оцінок.
Ринкова цінного папери - це грошова оцінка її ринкової вартості. Сама абстрактна модель ринкової ціни цінного паперу має такий вигляд:
Ц цб = С цб + Ц ро , або З цб * (1 + П до ) ,
Ц цб - ринкова ціна паперу;
З цб - ринкова вартість цінного папери;
Ц ро - ринкові очікування щодо зростання або зниження ринкової ціни в порівнянні з вартістю цінного папери в абсолютному вираженні;
П до - ринковий відсоток відхилень ринкової ціни від її вартості (у частках).
У практиці ринкова ціна цінного паперу має такі назви, як курсова вартість, курсова ціна, курс, ринкова котирування і т.д.
1.4.Економіческіе реквізити цінного паперу
Економічне зміст цінного паперу полягає в її споживчої вартості і вартості. Останні знаходять своє вираження в економічних характеристиках цінного паперу, стандартний набір яких називається реквізитами цінного паперу.
Реквізити ціною папери встановлюються законом. Умовно реквізити можна розділити на дві групи: на економічні рек...
