менту сформувалися два сегменти ринку корпоративних облігацій: сегмент середньострокових корпоративних облігацій і сегмент короткострокових дисконтних корпоративних облігацій. Сегмент середньострокових облігацій представлено 21 інструментом з терміном обігу 3-4 роки, з них тільки дві облігації - дисконтні. Сегмент короткострокових облігацій (До 1 року) представлений 14 дисконтними облігаціями. Поява сегмента короткострокових корпоративних облігацій нехарактерно для ринку корпоративних цінних паперів з точки зору світового досвіду і обумовлено особливостями кон'юнктури російського фондового ринку, яка почала складатися після серпневої кризи 1998 року. Корпоративні облігації, номіновані в рублях з фіксацією валютного еквівалента, активно випускалися російськими емітентами в 1999 р., у зв'язку зі стабілізацією національної валюти в 2000 р. користувалися меншим попитом. [16]
Якщо первинне розміщення корпоративних облігацій на початку року проходило досить успішно, то на вторинному ринку нові фінансові інструменти не викликали особливого інтересу. Тенденція до зростання цін за всіма видами інструментів намітилася лише в другому півріччі, у міру стабілізації економічної ситуації в Росії.
Основний біржовий майданчиком на ринку корпоративних облігацій була ММВБ. Щоденний обсяг торгів був схильний до значних коливань. На вторинному ринку торгувалися облігації всіх емітентів, і оборот ринку в другому півріччі 2003 збільшився, а за рік в цілому склав 2,2 млрд. рублів. Середній щоденний обсяг операцій в 2003 р. дорівнював 14,6 млн. рублів.
Найбільш торгованими інструментами протягом аналізованого періоду були облігації ВАТ "Тюменська нафтова компанія" - їх частка становила 29% від загального обсягу операцій. Потім слідують облігації Зовнішторгбанку - 18%. На третьому місці за обсягом операцій перебувають облігації РАТ "ЄЕС Росії" - 10% від загального об'єму вторинного ринку корпоративних облігацій. Частки облігацій ВАТ "Михайлівський ГЗК "та ЗАТ" Алмази Росії - Саха "склали відповідно 7 і 8%. p> Ринок корпоративних облігацій значно відставав від ринку акцій, як по обороту біржових торгів, так і за кількістю учасників. Однак, враховуючи боргову характер інструменту, а також менший термін розвитку ринку корпоративних облігацій, можна розраховувати на прискорення його зростання. Важливими умовами реалізації такого сценарію розвитку є вдосконалення законодавчої бази випуску та обігу корпоративних облігацій, а також розширення їх вторинного ринку.
В§ 2.3. Принципи і напрями формування правової системи регулювання ринку
За підсумками першої половини 90-х рр.. прогрес Росії в області нового законодавства і правових інститутів оцінювався щодо невисоко - як "деякий по законодавству і незначний по інститутах ". Росія помітно відставала від лідерів - країн першої групи (Польща, Словенія, Угорщина, Хорватія, Македонія, Чехія, Словаччина) зі "значним прогресом за законодавством і інститутів". p> До кінця 90-х рр.. ситуація змінилася досить істотно. Росія "за ступенем охоплення" свого господарського законодавства фактично вийшла до групи лідерів. Набагато більше відставання зберігається за показником "ефективності" господарського законодавства. У підсумку по даній класифікації Росія займає проміжні позиції серед країн з перехідною економікою. [17]
В цілому федеральний закон "Про ринок цінних паперів" від 22 квітня 1996 р. відповідає потребам сучасного ринку цінних паперів. Ключовим поняттям закону є "емісійний цінний папір" - будь-який цінний папір, який відповідає такими ознаками: [18]
В· закріплює сукупність майнових і немайнових прав;
В· розміщується випусками;
В· має рівний обсяг, і терміни здійснення прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.
До видів професійної діяльності на РЦБ віднесені:
В· брокерська (За дорученням клієнтів);
В· дилерська (Від свого імені і за свій рахунок);
В· діяльність управителя з управління цінними паперами (довірче управління цінними паперами, грошовими коштами для інвестування в цінні папери, грошовими коштами та цінними паперами, отриманими в процесі управління);
В· по визначення взаємних зобов'язань (кліринг);
В· депозитарна діяльність;
В· по ведення реєстру власників цінних паперів, у тому числі функції номінального утримувача цінних паперів;
В· по організації торгівлі на ринку цінних паперів.
У законі також регулюються питання: фондова біржа, процедури емісії та її етапи, звернення цінних паперів, розкриття інформації про цінні папери для емітентів та професійних учасників, використання службової інформації. Значна частина закону присвячена регулювання діяльності професійних учасників РЦБ, Федеральної комісії з ринку цінних паперів і саморегульованим організаціям професійних учасників РЦБ. p> Разом з тим, за оцінками, остаточний варіант закону містять і пр...
