політики тільки одне - або стабілізація курсу національної валюти, або обмеження інфляції. Невдалим прикладом стабілізації обох компонентів (при дуже обмежених ресурсах) є події в Білорусі в 2011 р. Слід зазначити, що за рівнем обмеженості золотовалютних ресурсів (в місяцях імпорту) ситуація в Україні трохи краще, ніж у Білорусі (рис. 2), хоча в останні місяці простежується тенденція до їх зменшення.
Під час підготовки та проведення Євро-2012 суттєво погіршилися умови зовнішнього фінансування, як наслідок, агентство "Moody's" з 15 грудня 2011 р. знизилася рейтинг державних облігацій України до категорії В2, від стабільного до негативного, а 5 грудня 2012 з категорії В2 до ВЗ з негативним прогнозом через слабку інституційної стійкості, нестачі зовнішньої ліквідності, ризику девальвації національної валюти і негативних прогнозів розвитку української економіки в цілому.
Звичайно, прив'язка до проведення Євро-2012 негативних явищ, які спостерігаються у фінансовому секторі, викликає деякі сумніви. Цілком можливо, що існує і ряд інших факторів, що негативно впливають на стабільність національної фінансової системи - популістські кроки уряду напередодні парламентських виборів 2012 р., дефіцит Пенсійного фонду, "кабальні" умови поставки енергоносіїв, борги "Нафтогаз Україні". Якщо всі перераховані чинники вже досить довго інституційно притаманні українській економіці, то тягар проведення Євро-2012, яке уряд взяв на себе абсолютно добровільно, збільшило напругу у фінансовому секторі країни. Реакції подібного типу простежуються тільки в малих країнах з низьким або середнім рівнем економічного розвитку. Так, можна допустити, що погіршення економічної ситуації в Португалії та Греції викликане саме мегаподія, які проводилися в цих країнах в 2004 р. (відповідно, Чемпіонат Європи з футболу та літні Олімпійські ігри). br/>
В
Рис. 2. Обсяг золотовалютних резервів для покриття імпорту
Як вже зазначалося, високорозвиненим країнам для проведення мегаподій не потрібно витрачати національні ресурси, для цього їм достатньо витрат інвесторів і місцевих бюджетів; великі, але недостатньо розвинені держави (наприклад, країни БРІКС) мають значні резерви для покриття таких витрат.
В Україні фактор фінансового напруження не залишився без уваги провідних світових рейтингових агентств, що сприяло падінню кредитного рейтингу країни (рейтингу дефолту емітента), призвело до погіршення умов зовнішнього фінансування і негативно вплинуло на економіку в цілому. Цей фактор, нарівні з величиною і структурою зовнішніх боргових зобов'язань, істотно впливає на підвищення ймовірності дефолту України, яка сьогодні за відповідним показником займає 5-е місце після Кіпру, Португалії, Пакистану та Аргентіни23. Дія такого механізму під час світової фінансової кризи вже досліджено 24, проте ніщо не заважає йому спрацювати і після кризи. p alig...
