Вплив фінансової кризи на ефективність злиттів і поглинань в Європі в період 2000-2012 рр..
1. Теоретичні аспекти ефективності операцій злиття і поглинань
1.1 Динаміка ринку злиттів і поглинань
До кризи ринок злиттів і поглинань в Європі, як і в світі, демонстрував упевнене зростання. У 2007 році європейський ринок М & A досяг свого максимуму - 1070 млрд. євро. (Графік 1)
Графік 1. Обсяг ринку М & A в Європі
Різке зниження глобального ринку злиттів і поглинань в 2008-2009 рр.. багато в чому відбувалося за рахунок сильного скорочення активності компаній-покупців з фінансового сектора, які більшою мірою постраждали від кризи. Так, кількість угод у фінансовому секторі скоротилося на 37%, в той час як число корпоративних транзакцій знизилося на 17%. Необхідно відзначити, що відновлення ринку M & A в 2010 році в значній мірі обумовлено зростанням сегмента угод, скоєних фінансовими інвесторами, який склав 33%, в той час як сегмент корпоративних угод виріс лише на 2%.
Говорячи про тренди на ринку M & A в Європі в період кризи, аналітики відзначають різке падіння кількості угод у Європі - в 2009 році на 18%. Загальна сума угод в Європі скоротилася на 22% в 2008 році і на 43% в 2009 році, досягнувши показника 501 млрд. євро. У 2010 році кількість угод у Європі збільшилася на 10%, в той час як вартість угод продовжила своє падіння і скоротилася на 27%. (Графік 1). Така динаміка свідчить про зростання невеликих угод, які часто ініційовані банкрутствами компаній.
У Європі, як і в усьому світі, мала місце тенденція зниження частки міжкраїнових угод в 2008-2009 рр.., порівняно з часткою внутрішньокраїнні угод у загальному обсязі.
На світовому ринку М & A в кризу відзначається зниження частки угод, оплачених коштами, з 70% в 2007 році до 60% в 2009 році в загальному обсязі угод. Проте, метод оплати коштами продовжує переважати над іншими методами оплати. Частка угод, сплачених акціями, зросла з 10% до 15% в 2009 році, порівняно з 2007 році. У кризу також було відзначено зниження частки ворожих угод з 7% до 2% в 2009 році порівняно з 2007 роком.
Хоча в 2011 році європейський ринок М & A демонструє деяке зростання порівняно з 2010 р., в 2012 році відбувається зниження сукупного обсягу ринку злиттів і поглинань в Європі на 6% порівняно з 2011 роком, до 679 млрд. дол Стримуючими факторами для зростання ринку є триває боргова криза в єврозоні, а також невпевненість інвесторів у заходи урядів щодо його вирішення.
Робота Gravel, Vardiabasis, Vava (2012) присвячена трендам у злиттях і поглинаннях в кризу. Так, дослідники відзначають значний негативний вплив обмежень кредитування, що призвело до серйозного скорочення угод злиттів і поглинань в Європі в 2008-2009 рр.. Крім того, зростає активність азіатських компаній, про що свідчать великі покупки - придбання британських компаній UK Vodafone і Corum індійськими компаніями.
В опитуванні, проведеному компанією CMS в 2010 році, на предмет драйверів угод злиттів і поглинань респонденти вважають голов...
