/p>
В· податковий.
3. Впливом інституційних чинників, що пов'язано з наявністю в економіці інститутів, які забезпечують ефективне функціонування фінансових ринків (наприклад, інститути дилерів, брокерів, банків і т.д.).
Фінансовий ринок існує у двох формах :
1) організований ринок - це ринок, який функціонує за певними правилами, встановленими банками та біржами;
2) неорганізований ринок - являє собою сферу обігу фінансових активів через інші канали.
У теорії і на практиці особливо виділяються первинний і вторинний фінансові ринки . На первинному ринку здійснюється первинне розміщення щойно випущених в обіг фінансових активів. Призначення первинних ринок складається в залученні додаткових фінансових ресурсів, необхідних для інвестицій у виробництво і для інших цілей.
Вторинний ринок - це ринок, де обертаються раніше випущені фінансові активи. Тут в процесі купівлі-продажу активу визначається його дійсний курс (ціна), тобто виробляється котирування (формування курсу) фінансового активу. Вторинні ринки призначені для перерозподілу вже наявних ресурсів відповідно до потребами і можливостями учасників ринку.
Між первинним і вторинним фінансовими ринками існує тісний зв'язок. Завдяки існування вторинних ринків збільшуються обсяги покупок інвесторами цінних паперів на первинних ринках.
Таким чином, як показує аналіз, єдиних і загальновизнаних у сучасній економічній літературі думок про структуру, складових елементах фінансового ринку, так само як і підходів до визначення понять грошового ринку, ринку капіталів і ринку цінних паперів та їх супідрядності (субординації) на сьогоднішній день не існує. Разом з тим, узагальнюючи все викладене вище, ми можемо зробити кілька висновків.
перше, деякими авторами ототожнюються поняття В«фінансовий ринокВ» і В«ринок позичкових капіталів В». На наш погляд, це не зовсім точно, якщо поняття В«фінансовий ринокВ» розглядається в широкому сенсі слова. Як відомо, позичковий капітал є особлива форма капіталу, а саме - грошовий капітал, що надається його власником - кредитором в позику позичальнику на умовах повернення і платності (У вигляді відсотків). У цьому контексті, дійсно, ринок позикових капіталів, на якому акумулюються і звертаються грошові кошти, являє собою важливий елемент ринку фінансових ресурсів (фінансового ринку), за допомогою якого корпорації вишукують джерела фінансування своєї діяльності. Разом з тим у структурі фінансового ринку, на наш погляд, проглядаються такі елементи, які до ринку позикових капіталів прямого відношення не мають, хоча і зв'язані з ним у спосіб. Іншими словами, на фінансовому ринку в широкому сенсі слова акумулюються і перерозподіляються не тільки грошові капітали, що надаються в позику, але також капітали, рух яких здійснюється за дещо іншими законами. Зокрема, це можна стверджувати в відношенні обігу акцій, набувачі яких (як перші, так і наступні) ніяких позик в строгому значенні цього слова нікому (у нашому прикладі - акціонерним товариствам - емітентам) не надають, тобто фінансові взаємини в останньому разі не вдягаються у форму позичкової (позикової) операції. Разом з тим ми жодною мірою не заперечуємо наявності тісного зв'язку і переплетення між усіма структурними елементами фінансового ринку.
друге, як ми показали вище, в економічній літературі одними авторами ототожнюються поняття В«ринок цінних паперівВ» і В«фондовий ринокВ», інші ж дослідники, навпаки, бачать між ними деякі відмінності. Ми вважаємо, що диференціація цих понять, дійсно, може мати сенс, якщо в якості основи для цього прийняти економічний зміст, характер обертаються на цих ринках інструментів з точки зору їх участі в інвестиційному процесі. У Насправді, ринок цінних паперів сам по собі досить неоднорідний, тому доцільно виділення в його складі окремих сегментів (секторів): ринок акцій і облігацій (Фондовий ринок); ринок товарних цінних паперів (товарні векселі, коносаменти); ринок грошових цінних паперів (чеки, ощадні книжки на пред'явника, фінансові векселі). Таким чином, в тій частині, в якій ринок цінних паперів грунтується на грошах як на капіталі, він є фондовим ринком і у цій своїй якості є складова частина фінансового ринку. Фондовий ринок утворює значиму частину ринку цінних паперів. Частина, що залишилася ринку цінних паперів в силу своїх порівняно невеликих розмірів не отримала спеціальної назви, тому нерідко поняття ринку цінних паперів і фондового ринку вважають синонімами. Нам представляється коректним називати цю частину ринку цінних паперів ринком грошових і товарних цінних паперів, або ринком інших цінних паперів.
Таким чином, на наш погляд, вживання терміну В«фондовий ринокВ» найбільш прийнятно в тому випадку, коли розглядається його інвестиційний аспект, що, власне, і простежується в економічній літературі останніх років. Разом з тим оскільки в нашому до...
