слідженні спочатку в якості відправної точки чітко визначений той аспект обігу цінних паперів та функціонування їхнього ринку, який пов'язаний з опосредованием ними інвестиційного процесу, ми надалі викладі будемо використовувати терміни В«фондовий ринокВ» і В«ринок цінних паперівВ» як рівнозначні і позначають синонімічні поняття. Іншими словами, в рамках нашого дослідження (згідно його меті та завданням) ми аналізуємо тільки ті ключові елементи і аспекти функціонування ринку цінних паперів, які охоплюються категорією В«фондовий ринокВ». Інші елементи ринку цінних паперів не є предметом нашого розгляду.
третє, при розгляді структури фінансового ринку як його невід'ємного елемента необхідно виділяти ринок цінних паперів. Фактично всі автори, як ми побачили вище, розглядають ринок цінних паперів як елемент, складову частину системи вищого порядку - фінансового ринку. Разом з тим на даному етапі розвитку економіки, очевидно, неповно виглядає формула, згідно з якою фінансовий ринок включає грошовий ринок і ринок капіталів, тому що відображає одну із сторін класифікації інструментів ринку цінних паперів - по терміну залучення інвестиційного капіталу.
1.2 Фінансові інститути як суб'єкти фінансового ринку. Фінансові посередники
Суб'єктами фінансового ринку є фінансові інститути .
З певною ступенем умовності можна виділити дві групи фінансових інститутів:
1) фінансові посередники, до яких відносяться кредитні організації депозитного типу, страхові компанії, пенсійні фонди, фінансові та інвестиційні компанії, венчурні компанії і хеджеві фонди;
2) організації, забезпечують функціонування фінансових ринків, у тому числі інвестиційні банки, фондові і валютні біржі, інші професійні учасники ринку цінних паперів.
Більшість фінансових інститутів діють як фінансові посередники . До фінансових посередникам ставляться установи, які формують свою ресурсну базу переважно за рахунок випуску зобов'язань і використовують ці кошти на придбання цінних паперів та надання позичок.
Фінансові посередники спеціалізуються на організації взаємодії осіб, які мають тимчасово вільні грошові кошти, з особами, які потребують грошових коштах. У цій ланці фінансової системи в розвинених країнах світу концентруються значні фінансові ресурси, використовувані насамперед на інвестиційні мети.
Найбільш поширеними фінансовими посередниками виступають установи депозитного типу. Основними інститутами даної групи є:
В§ Комерційні банки.
В§ Ощадні інститути.
В§ Кредитні спілки.
Незважаючи на різноманіття типів фінансових посередників, вони виконують загальну функціональну Навантаження: набувають і продають різні В«фінансові продуктиВ», забезпечуючи ефективне переміщення фінансових ресурсів до їх кінцевим споживачам.
1.3 Типи фінансових систем і національні моделі фінансових ринків
Фінансова система суспільства в сучасних умовах може бути організована по одному з трьох базових типів (див. табл. 1).
Таблиця 1. Типи фінансової системи
Банківський тип
Ринковий тип
Бюджетний тип
Ключову роль у перерозподілі національного доходу відіграють комерційні банки і інші судно-збережу-тільні установи
Головну роль у перерозподілі національного доходу виконують підприємства, здатні до емісії, у цінні папери яких вкладають свої вільні фінансові ресурси юридичні та фізичні особи
Найбільша частина фінансових ресурсів суспільства в централізованому порядку перерозподіляється через систему бюджетів і позабюджетних фондів
Німеччина,
Франція,
Японія
США,
Великобританія,
Канада
Росія,
Швеція
У цілому сформовані на сьогодні національні моделі фінансових ринків будуються на основі аналізу і зіставлення методів та інструментів фінансування - залучення позикового або акціонерного капіталу, власних и капіталосберегающій фінансування, а також цільового залучення коштів держ ударственного бюджету.
В економічній літературі стало вже традиційним виділення англо-американської та континентальної (європейсько-японської) моделей, що стали двома альтернативними системами корпоративного фінансування і контролю.
Характерними ознаками англо-американської моделі (США, Великобританія) є висока частка акціонерного капіталу корпорацій, фінансування за допомогою комерційних паперів при зниженій ролі банківської сектору в кредитуванні економіки. При цьому важлива роль відводиться інвестиційним фондам, компанія...
