ічної стабільності. Для її досягнення вони здійснили рекапіталізацію приватних банків, необхідну для нормального функціонування платіжної та кредитної систем; викупили значні обсяги знецінених «токсичних» активів комерційних банків.
Еволюція цілей ДКП представлена ??на рис. 1.1.
Малюнок 1.1? Еволюція цілей ДКП
Глобальна фінансово-економічна криза призвела до значної зміни умов реалізації ДКП. Це зумовило необхідність розробки нових теоретичних і методологічних підходів до її здійснення. У змінених умовах стала очевидною провідна роль ДКП у стабілізації макроекономічної ситуації, забезпеченні достатнього рівня ліквідності, стійкості функціонування фінансового ринку. Глобальна криза показав неефективність деяких методів та інструментів ДКП і призначив, необхідність реформування цієї політики. Воно зачіпає її цілі, трансмісійний механізм, формування системи процентних ставок, забезпечення поєднання правил і дискреційних дій центральних банків, заходи з протидії циклічним коливанням.
Оскільки грошово-кредитна політика - найважливіший напрям макроекономічного регулювання, їх кінцеві цілі збігаються (табл. 1.1).
Таблиця 1.1? Цілі грошово-кредитної політики
КонечныеПромежуточныеТактическиеУстойчивые темпи економічного ростаОб'ем грошової массиДенежная базаВисокій рівень занятостіУровень процентної ставкіДенежний агрегатСтабільний рівень ценОбменний курс національної валютиМежбанковская ставка процентаРавновесіе платіжного балансу
Одночасно досягти всіх цілей неможливо, тому що якщо одні з них узгоджуються між собою, то інші перебувають у стані протиріччя. Наприклад, забезпечення високих, стійких темпів економічного зростання, безсумнівно, призведе до підвищення рівня зайнятості. Водночас дії, спрямовані на стабілізацію рівня цін, можуть супроводжуватися збільшенням безробіття. Тому необхідно встановити ієрархію цілей монетарної політики, враховуючи, що пріоритет, до?? До правило, віддається підтримці стабільного рівня цін [3, c. 34].
Особливість грошово-кредитного регулювання у тому, що центральний банк не в змозі прямо впливати на обсяг випуску, рівень зайнятості, але може сприяти досягненню кінцевих цілей, впливаючи на певні параметри грошово-кредитної сфери, які безпосередньо пов'язані з реальним сектором економіки. Саме вони є проміжними цілями грошово-кредитної політики. Центральний банк визначає конкретні значення параметрів і контролює їх в процесі реалізації монетарної політики.
Виділяють критерії вибору проміжної мети. Це, по-перше, вимірність, тобто повинна існувати змінна, яку можна швидко і точно розрахувати, щоб дати можливість банку оперативно отримувати інформацію про її стан. По-друге, керованість: центральний банк повинен бути здатний за допомогою своїх інструментів змінювати в потрібному напрямку величину цієї змінної. По-третє, передбачуваність впливу змінної на кінцеві цілі.
Звісно ж необхідним ранжувати цілі грошово-кредитної політики. Проміжною, або тактичної, метою грошово-кредитної політики може бути і таргетування інфляції, і стабілізація валютного курсу, у зв'язку з чим поточна грошово-кредитна політика орієнтована на більш конкретні і легкодоступні мети, ніж зазначені вище глобальні завдання, наприклад, на фіксацію кі...
