дставлений у вигляді ануїтету, тобто потоку з рівними надходженнями, в розрахунку використовується сумарний дисконтирующий множник FM4 (r,). Дані множники так само представлені в Додаток.
Таким чином, аналіз ефективності інвестицій базується на концепції тимчасової вартості грошей і вибудовується згідно з такими принципами:
. Оцінка ефективності використання інвестованого капіталу провадиться шляхом зіставлення грошового потоку (cashflow), який формується в процесі реалізації інвестиційного проекту і вихідної інвестиції. Проект визнається ефективним, якщо забезпечується повернення вихідної суми інвестицій і необхідна прибутковість для інвесторів, надали капітал.
. Інвестується капітал і грошовий потік приводиться до теперішнього часу або до певного розрахункового року (який, як правило, передує початку реалізації проекту).
. Процес дисконтування капітальних вкладень і грошових потоків здійснюється за різними ставками дисконту, які визначаються залежно від особливостей інвестиційних проектів. При визначенні ставки дисконту враховуються структура інвестицій і вартість окремих складових капіталу.
. Необхідно забезпечити порівнянність грошових показників, що особливо важливо при:
інфляції;
існуванні різних інвесторів;
- різночасності інвестицій та створених в період реалізації інвестиційного проекту грошових потоків;
реалізації інвестиційного проекту в різні проміжки часу.
Необхідність використання декількох методів оцінки викликана тим, що результати, одержувані з використанням різних методів, можуть мати суперечливий характер. Порівнюючи результати аналізу ефективності інвестицій по різних методах, аналітик робить висновки про прийнятність того чи іншого проекту.
1.2 Методи аналізу економічної ефективності інвестицій, засновані на дисконтованих оцінках
Система оцінок економічної ефективності інвестицій ділиться на дві групи методів аналізу ефективності інвестицій, одна з яких заснована на дисконтованих (тимчасових) оцінках. Розраховуються такі показники:
чистої приведеної вартості проекту (Net Present Value - NPV) або чистий дисконтований дохід (ЧДД);
індексу рентабельності інвестицій (Profitability Index - PI) або індекс прибутковості дисконтованих інвестицій (ІДД);
внутрішньої норми прибутковості (рентабельності) інвестицій (Internal Rate of Return - IRR) або внутрішня норма прибутковості (ВНД);
дисконтованого строку окупності інвестицій (Discounted Payback Period - DPP);
мінімуму приведених витрат.
Розглянемо дані методи на «цифрах» ...
У залежності від наявних у Вас вхідних даних (показниках) інвестиційного проекту можна застосовувати і формули.
Як приклад пропонується Задача: 4 магазина з однаковою площею, але з різними показниками
Таблиця 1
ПоказателіМагазін №1Магазін №2Магазін №3Магазін №4Площадь магазину м2800800800800Удельное капітальне вкладення на 1 м2 руб.9500950095009500Сумма вкладень на початку першого року тис. руб. (IC1) 7600760036003600Сумма вкладень на початку другого року тис. Руб. (IC2) - - 30003000Сумма вкладень на початку третього року тис. Руб. (IC3) - - 10001000Поступленія грошових коштів в кінці першого року від ІП тис. Руб. (CF1) 2000200020002000Поступленія грошових коштів в кінці другого року від ІП тис. Руб. (CF2) 2500250025002500Поступленія грошових коштів в кінці третього року від ІП тис. Руб. (CF3) 3000300030003000Поступленія грошових коштів в кінці 4-6 років від ІП тис. Руб. (CF4, CF5, CF6) 3000300030003000Продажа магазину в кінці 6 року тис. Руб. (CF6) 10000100001000010000Ставка дисконтування для перового року% (r1) 20202020Ставка дисконтування для другого року% (r2) 1818Ставка дисконтування для третього року% (r3) 1818Ставка дисконтування для 4-6 років% (r4, r5, r6) 1616Уровень інфляції перового року% (i1) - - 8Уровень інфляції другого року% (i2) - - 6Уровень інфляції третього року% (i3) - - 6 Розрахунок чистої приведеної вартості (NPV).
Одним з основних методів економічної оцінки інвестиційних проектів є метод визначення чистої приведеної (поточної) вартості, на яку цінність підприємства може збільшитися в результаті реалізації інвестиційного проекту.
У деяких методичних рекомендаціях цей метод згадується як метод розрахунку чистого дисконтного доходу (ЧДД). Даний метод виходить з двох передумов: будь-який господарюючий суб'єкт прагне до максимізації своєї цінності; різночасові витрати мають неоднакову вартість [5].
Зміст методу полягає в тому, що сучасне значення всіх вхідних грошових потоків порівнюється із суч...
