Залучення позикових фінансових ресурсів шляхом випуску облігацій має такі основні переваги: ??
а) емісія облігацій не веде до втрати контролю над управлінням підприємством (як, наприклад, у разі випуску акцій);
б) облігації можуть бути випущені при відносно невисоких фінансових зобов'язаннях за відсотками (у порівнянні зі ставками відсотка за банківський кредит або дивідендами по акціях), так як вони забезпечуються майном підприємства і мають пріоритет у задоволенні претензій за ними у разі банкрутства підприємства;
в) облігації має велику можливість поширення, ніж акції підприємства, в силу меншого рівня їх ризику для інвесторів.
Разом з тим, це джерело залучення позикових фінансових коштів має і ряд недоліків:
а) облігації не можуть бути випущені для формування статутного фонду і покриття збитків (у той час як банківський або комерційний кредит можуть бути використані для подолання негативних наслідків фінансової діяльності підприємства);
б) емісія облігацій пов'язана з істотними витратами фінансових коштів і вимагає тривалого часу (підприємство має підготувати спеціальний документ, званий індентурой, в якому викладаються права та привілеї власників облігації; віддрукувати бланки з досить високим ступенем їх захисту; зареєструвати їх випуск; вирішити питання андеррайтингу і т.п.). У зв'язку з високим рівнем витрат з випуску та розміщення облігацій, їх емісія виправдана лише на більшу суму, що можуть собі дозволити тільки великі підприємства;
в) рівень фінансової відповідальності підприємства за своєчасну виплату відсотків та суми основного боргу (при погашенні облігацій) дуже високий, так як стягнення цих сум при істотній простроченні платежів реалізується через механізм банкрутства;
г) після випуску облігацій в слідстві зміни кон'юнктури фінансового ринку середня ставка позичкового відсотка може стати значно нижче, ніж встановлений відсоток виплат по облігації. У цьому випадку додатковий дохід отримає не підприємство, а інвестори. Підприємство ж у цьому випадку буде нести підвищені (порівняно із середньоринковими) витрати з обслуговування свого боргу.
Товарний (комерційний) кредит, що надається підприємствам у формі відстрочки платежу за поставлене їм сировину, матеріали або товари, набуває все більшого поширення в сучасній комерційній і фінансовій практиці. Для залучають його підприємств він має ряд переваг у порівнянні з іншими джерелами формування позикового капіталу, які полягають в наступному:
а) товарний (комерційний) кредит є найбільш маневреної формою фінансування за рахунок позикового капіталу найменш ліквідної частини оборотних активів виробничих запасів товарно-матеріальних цінностей;
б) він дозволяє автоматично згладжувати сезонну потребу в інших формах залучення позикових коштів, так як більша частина цієї потреби пов'язана з сезонними особливостями формування запасів сировини;
в) цей вид кредитування не розглядає поставлену сировину, матеріали та товари як майнову заставу підприємства, дозволяючи йому вільно розпоряджатися наданими в кредит матеріальними цінностями;
г) у цьому виді кредиту зацікавлене не тільки підприємство-позичальник, але і його постачальники, тому що він дозволяє їм збільшувати обсяг реалізації продукції і формувати додатковий прибуток;
д) вартість товарного (комерційного) кредиту, як правило, значно нижче вартості залученого фінансового кредиту (у всіх його формах);
е) залучення товарного (комерційного) кредиту дозволяє скорочувати загальний період фінансового циклу підприємства, знижуючи тим самим потребу у фінансових засобах, які використовуються для формування оборотних активів;
ж) він характеризується найбільш простим механізмом оформлення в порівнянні з іншими видами кредиту, що залучається підприємством.
Разом з тим, як кредитний інструмент товарний (комерційний) кредит має і певні недоліки, основними з яких є:
а) цільове використання цього виду кредиту носить дуже вузький характер він дозволяє задовольняти потребу підприємства в позиковому капіталі тільки для фінансування виробничих запасів у складі оборотних активів;
б) цей вид кредиту носить дуже обмежений характер у часі;
в) у порівнянні з іншими кредитними інструментами він несе в собі підвищений кредитний ризик, оскільки за своєю суттю є незабезпеченим видом кредиту.
Ці переваги і недоліки товарного (комерційного) кредиту повинні бути враховані підприємством при використанні цього кредитного інструменту для залучення необхідних йому позикових...
