собливу увагу при цьому приділяється розрахунками витрат на реалізацію проекту з емісії та на аналіз ризиків, пов'язаних із здійсненням випуску і розміщення фондових інструментів.
Все це здійснюється в процесі конструювання цінних паперів.
Конструювання цінних паперів - це аналітичний, логічно послідовний процес з розробки і створення нових фінансових продуктів або модифікації вже наявних з метою досягнення оптимального поєднання прибутковості, ліквідності, рівня ризикованості та інших індивідуальних властивостей і характеристик конкретного випуску цінних паперів (стандартного фінансового інструменту), обопільно вигідних і емітенту, і інвестору.
Вперше процес конструювання цінних паперів в російській науковій літературі був розглянутий Я.М. Міркіних у книзі «Цінні папери і фондовий ринок». Наводимо схему цього процесу. «Конструювання цінних паперів передбачає проходження наступних основних етапів:
Маркетингове дослідження фінансового ринку, аналіз інтересів інвесторів, вивчення попиту на фінансові продукти, виявлення областей неспівпадання попиту та пропозиції.
Аналіз цільових потреб емітента в додаткових фінансових ресурсах, в зростанні прибутків від операцій з новими видами фінансових продуктів, в розширенні ринкової ніші на ринку цінних паперів.
Визначення основних ресурсних обмежень у емітента, пов'язаних з випуском нових цінних паперів.
Встановлення найбільш загальних цілей:
створення нового фінансового продукту або модифікація вже випущених цінних паперів,
визначення граничних параметрів випуску за обсягом, прибутковості, рівню ризику та перспективам зростання курсової вартості.
Вибір варіантів видів цінних паперів, призначених до випуску
Аналіз і попередній вибір з різних характеристик, елементів, модифікацій цінних паперів, що максимально задовольняють попиту серед інвесторів та емітентів. Розробка чорнових проектів нових фінансових продуктів.
Оцінку витрат і фінансового навантаження на емітента при різних варіантах вибору цінних паперів - нових фінансових продуктів
Остаточний вибір і підготовка проекту випуску цінного паперу в модифікації, що задовольняє попиту емітента та інвесторів за критеріями ризику, прибутковості, ліквідності, фінансового навантаження на емітента і його запитів до фінансових ресурсів, які залучаються на основі фондового випуску.
Вирішення організаційних питань, пов'язаних з випуском нового фінансового продукту.
Далеко не завжди емітент в змозі самостійно здійснити конструювання випуску цінних паперів, тому емітент вдається для цього до послуг фінансового консультанта (андеррайтера). (16)
. 2 Посвідчення прав власників емісійних цінних паперів
Права власників на емісійні цінні папери документарної форми випуску засвідчуються сертифікатами (якщо сертифікати знаходяться у власників) або сертифікатами та записами по рахунках депо в депозитаріях (якщо сертифікати передані на зберігання в депозитарії).
Права власників на емісійні цінні папери бездокументарної форми випуску засвідчуються записами на особових рахунках у власника реєстру або у разі обліку прав на цінні папери в депозитарії - записами по рахунках депо в депозитаріях.
Утримувач реєстру власників цінних паперів та депозитарій зобов'язані зберігати документи, які стосуються ведення реєстру власників цінних паперів або депозитарного обліку, а також документи, пов'язані з обліком і переходом прав на цінні папери, не менше п'яти років з дати їх надходження держателю реєстру власників цінних паперів або депозитарію і (або) здійснення
операції з цінними паперами, якщо такі документи були підставою для її здійснення.
Перелік зазначених документів, а також порядок їх зберігання визначаються нормативними актами Банку Росії.
. 3 Управління портфелем цінних паперів
Оскільки портфель цінних паперів є інвестований у цінні папери капітал, що приносить дохід і має всілякі ризики, властиві ринку, остільки їм необхідно управляти. В іншому випадку зростає ймовірність його втрати або великих збитків.
Управління портфелем здійснює або сам його власник, або він доручає це професійному посереднику фондового ринку.
Методи управління портфелем цінних паперів
Їх прийнято ділити на активні і пасивні.
Активне управління портфелем - це внесення до нього змін на основі поточного зміни ринкової кон'юнктури, спрямоване на в...
