>
Показник
Ставка
Джерело
Ставка по доступному кредитом
17,00%
# "#"> # "1.files/image011.gif">,
де Т'_ - останній рік, коли сальдо було негативним, С - сальдо, 12 - місяців.
В
Чистий поточна вартість:
,
де I0 - інвестиційні вкладення, Фk - результат інвестиційної діяльності, i - ставка дисконту
В
NPV> 0 проект приймається
Індекс рентабельності:
> 1 проект приймається
Внутрішня норма прибутковості:
Так як внутрішня норма прибутковості дуже велика, розрахуємо NPV при i = 42%
В
Вартість джерела фінансування 11% - ставка по кредиту. Отже, так як IRR> вартості джерела фінансування, тому схема фінансування приймається.
11. Облік ризиків і невизначеності
Для визначення ризиків будемо використовувати аналіз сценаріїв. Вибираються як мінімум три сценарії: песимістичний, оптимістичний, найбільш імовірний. При цьому для будь-якого проекту повинна зберігатися ефективність проекту. Наявність неефективності при-якому сценарії свідчить про підвищений р позові даного проекту.
Для визначення сценаріїв будемо акумулювати ставкою дисконту.
Розрахунок ставки дисконту і чистої поточної вартості для оптимістичного варіанту (Таблиці 11.1, 11.2, 11.3). br/>
Таблиця 11.1 - Розрахунок надбавки за низьку ліквідність
Ставка по доступному кредитом
13,00%
Прогнозований Темп зростання цін
0,60%
Ринковий термін експозиції, місяці
6
Надбавка
6,48%
Таблиця 11.2 - Розрахунок надбавки за менеджмент
Безризикова ставка
7,75%
Надбавка за ризик володіння
0,50%
Надбавка за низьку ліквідність
6,48%
Ставка дисконту без управління
14,73%
Ринкова знижка від втрати доходу
10,00%
Надбавка за управління
1,64%
Таблиця 11.3 - Ставка дисконтування
Показник
Значення
Безризикова ставка
7,75%
Поправка за низьку ліквідність
6,48%
...
