оглинання іншими компаніями, оскільки зазвичай це впливає на нормальну продажну ціну неконтрольного пакета акцій.
Проведена нами оцінка вартості ВАТ В«РоснефтьВ» грунтувалася на фінансовій звітності Компанії, яка доступна на її офіційному сайті. Так як фінансова звітність за 9 місяців 2008 року - це остання на даний момент надана інформація, то будемо вважати, що оцінка Компанії проведена на 30 вересня 2008 року. p align="justify"> Отже, за підсумками проведених розрахунків, ми отримали наступні результати вартості ВАТ В«РоснефтьВ»:
дохідним підходом - 202062 млн. дол США;
витратним підходом - 38 746 млн. дол США;
порівняльним підходом - 33 475 млн. дол США.
Для визначення остаточного варіанту вартості Компанії, нами був використаний метод вагових коефіцієнтів, тобто, кожному з підходів був привласнений коефіцієнт у відповідності зі ступенем відповідності підходу для оцінки Компанії. На жаль, у нашій країні немає статистичних даних про вагових коефіцієнтах для трьох підходів по галузях економіки, тому ми виходили з наявного на даний момент досвіду оцінки російських компаній, описаного в науковій літературі. За заключним розрахунками, вартість ВАТ В«РоснефтьВ» склав 103 545 млн. дол США. p align="justify"> Фінансові та виробничі показники Компанії одні з кращих у світовій нафтовидобувної галузі. А ряд показників - рекордні в галузі. Проведена оцінка вартості ВАТ В«РоснефтьВ» і отримані результати дозволяють зробити висновок, що в майбутньому Компанія збереже і зміцнить своє становище в галузі. p align="justify"> Той факт, що отримані в результаті використання різних підходів, величини вартості Компанії відрізняються один від одного, пояснюється наявністю у кожного з підходів оцінки істотних недоліків. p align="justify"> Прибутковий підхід грунтується на прогнозах майбутніх доходів, що само собою не гарантує отримання саме таких доходів у майбутньому. У нашому випадку, доходи ВАТ В«РоснефтьВ» дуже сильно залежать від світових цін на нафту, і коливання курсу долара, що в умовах світової фінансової кризи важко спрогнозувати. Саме тому результат, отриманий в рамках дохідного підходу, не може розглядатися як істинно вірний. p align="justify"> Що стосується витратного підходу, то тут ситуація зворотна: даний підхід не враховує прибутковість бізнесу, а грунтується лише на вартості чистого власного капіталу компанії. Однак даний підхід може бути використаний як В«відправної точкиВ», тобто визначення нижньої межі вартості. p align="justify"> Застосування порівняльного підходу особливо ускладнено в умовах російської економіки, зважаючи на відсутність достовірної та повної інформації щодо фінансових показників компаній-аналогів, за ринковими операціях з пакетами акцій порівнянних компаній, а також галузевих коефіцієнтів. Ще один недолік застосування даного методу в російських умовах це відсутність, або, як у нашому випадку, ...
