Комерційні банки. Вітчизняні підприємства. Іноземні інвестори. Інституційні інвесториІнвестіціонний проект. Інноваційний проектЦелевой характер фінансування. Розподіл ризиків. Гарантії держав - учасниць фінансових установ. Високий рівень контроляЗавісімость від інвестиційного клімату. Високий рівень кредитних ризиків. Нестійкий законодавство та податковий режим
Як видно з наведеної вище таблиці, доступними формами фінансування інноваційної діяльності для окремих підприємств є акціонерне фінансування і проектне фінансування.
У переважній більшості випадків фінансуються проекти, що забезпечують випуск високоякісної, конкурентоспроможної продукції. Для успіху проекту рекомендується застосовувати усталену, відпрацьовану технологію, випускати продукцію, орієнтовану на досить ємний і перевірений ринок.
Високі шанси отримання фінансування і у інновацій - імітацій, у тому числі вдосконалюють, доповнюючих, що заміщають і витісняють базову модель.
У світовій практиці під проектним фінансуванням зазвичай мають на увазі такий тип організації фінансування, коли доходи, отримані від реалізації проекту, є єдиним джерелом погашення боргових зобов'язань.
Якщо венчурний (ризиковий) капітал може бути використаний для організації фінансування наукової діяльності на будь-якому її етапі, то організатор проектного фінансування не може йти на такий ризик.
Інноваційний венчурний бізнес допускає можливість провалу фінансованого проекту. Як правило, перші роки ініціатор проекту не несе відповідальності перед фінансовими партнерами за витрачання коштів і не виплачує за ними відсотків. Інвестори ризикового капіталу перші кілька років задовольняються придбанням пакета акцій нової створеної фірми. Якщо інноваційна фірма починає давати прибуток, то вона стає основним джерелом винагороди вкладників ризикового капіталу. Найчастіше венчурний капіталіст стає власником інноваційного підприємства.
Як правило, інвестору буває вельми складно вибрати варіант із запропонованих інноваційних проектів. Тому для мінімізації проектних ризиків та оптимізації параметрів успішності проекту найширше застосовується портфельний підхід.
Портфель інновацій повинен містити різноманітні проекти, великі й дрібні, далекі і близькі за термінами, різні за призначенням і принципам реалізації. Це необхідно для оптимального впровадження інновації з високою результативністю фінансово-економічних показників, а також для успішної стратегії конкуренції фірми. Зміст портфеля повинно досить часто піддаватися ревізії, перегляду та оновленню.
Ретельний і багатосторонній аналіз і відбір інноваційних проектів дозволяють оптимізувати склад портфеля. Аналіз і відбір інноваційних проектів здійснюються на основі сукупності методів і способів, що дозволяють прогнозувати витрати для всіх стадій життєвого циклу нововведення з урахуванням різних технічних рішень і фінансово-економічних факторів.
При прийнятті рішення про реалізацію нововведення інвестор стикається з проблемою визначення нижньої межі прибутковості інвестицій, у якості якої, як правило, виступає норма прибутку.
Якщо в якості інвестора виступає сам ініціатор інновації, то при ухваленні рішення про інвестування він виходить з внутрішніх обмежень, до яких в першу чергу відносяться ціна капіталу, внутрішні потреби виробництва (обсяг необхідних власних коштів для реалізації виробничих, технічних, соціальних програм), а також зовнішні фактори, до яких відноситься ставка банківських депозитів, ціна залученого капіталу, умови галузевої та міжгалузевої конкуренції.
Керівництво компанії-інноватора стикається, як мінімум, з однією альтернативою інвестицій - вкласти тимчасово вільні кошти в банківські депозити або державні цінні папери, отримуючи гарантований дохід без додаткової високоризикової діяльності. Тому прибутковість інноваційних проектів повинна перевершувати ставку по банківських депозитах і прибутковість пред'явлених до погашення державних цінних паперів. Таким чином, ціна капіталу визначається як чиста прибутковість альтернативних проектів вкладення фінансових коштів. інноваційний фінансовий ринок росія
Що стосується впливу конкуренції на визначення внутрішньої норми прибутку, то, встановлюючи норму прибутку за середнім значенням рентабельності її необхідно порівнювати з масштабами виробництва. Це пов'язано з тим, що середня галузева прибутковість може бути вище, ніж виробнича рентабельність інноватора. Іноді великі компанії навмисне занижують ціни, забезпечуючи достатній обсяг прибутку значними обсягами продажів.
Зовнішній інвестор, визначаючи норму прибутку інноваційного проекту, керується альтернативними вкладеннями коштів. При цьому пор...
