від 1 до 3 разів, причому тільки у бік зниження.
Протягом 2008 року ставка рефінансування ЦБ РФ постійно зростала, і особливо часто після початку світової фінансової кризи. За 2008 рік ставка рефінансування змінювалася 6 разів, і це при тому, що майже всі центральні банки провідних країн світу переглядала ставки у бік пониження. Незважаючи на складний фінансовий період, 2008 рік Росія завершила зі ставкою рефінансування у розмірі 13,00% і рівнем інфляції в 13,3%. У попередньому розділі нами було розглянуто дане явище більш докладно.
Ставка рефінансування ЦБ РФ протягом 2009 року змінювалася 10 разів, і все у бік пониження. 2009 Росія завершила зі ставкою рефінансування ЦБ в розмірі 8,75% та інфляцією в 8,8% (відомості Росстата), і це були найнижчі показники з 1992 року, тобто за всю історію пострадянської Росії. Встановлена ??регулятором настільки низька ставка рефінансування була направлена ??на стимулювання кредитної активності банків, а також на стримування інфляційних процесів.
У 2010 році ставка рефінансування Центробанку змінювалася тільки 4 рази, і теж у бік пониження. У 2010 році була також зафіксована найнижча за все існування Російської Федерації ставка рефінансування в 7,75%, яка діяла з 01 червня +2010 по 27 лютого 2011 року. 2010 Росія завершила зі ставкою рефінансування ЦБ в розмірі 7,75% та інфляцією у розмірі 8,8%.
З 28 лютого 2011 року ставка рефінансування встановлена ??8,00%, а з 3 травня 2011 року - 8,25%. Черговий Рада директорів Банку Росії, що відбувся 29 квітня 2011 прийняв рішення підвищити з 3 травня 2011 року ставки рефінансування і процентні ставки по окремих операціях Банку Росії на 0,25 процентного пункту.
На підвищення ставки вплинуло збереження високого рівня інфляційних очікувань, що перевищують орієнтири щодо інфляції на поточний рік, а також беручи до уваги неоднозначне вплив, який може надати на російську економіку розвиток ситуації на глобальних фінансових і товарних ринках. При цьому продовжилося уповільнення зростання споживчих цін в місячному вираженні, в першу чергу цін на ряд продовольчих товарів, що свідчить про поступове вичерпання ефекту шоку внутрішніх цін на сільськогосподарську сировину, підтриманого високими темпами зростання світових цін на продовольство.
Банку Росії 23 грудня 2011 прийняв рішення знизити з 26 грудня 2011 року на 0,25 процентного пункту ставку рефінансування, а також процентні ставки за окремими операціями надання ліквідності на фіксованих умовах і підвищити на 0,25 процентного пункту процентні ставки по депозитних операціях на фіксованих умовах.
Зазначене рішення було прийнято з урахуванням оцінки інфляційних ризиків і ризиків для стійкості економічного зростання, у тому числі обумовлених збереженням невизначеності розвитку зовнішньоекономічної ситуації. Воно повинно сприяти обмеженню волатильності ставок грошового ринку та посиленню дієвості процентного каналу трансмісійного механізму грошово-кредитної політики з точки зору досягнення кінцевої мети щодо інфляції.
Зважаючи запланованого перенесення підвищення регульованих цін і тарифів на середину 2012 року, Банк Росії очікує значного зниження річного темпу інфляції на початку наступного року, однак при прийнятті рішень у сфері грошово-кредитної політики буде враховувати тимчасовий характер даного ефекту і орієнтуватися на середньострокові прогнози щодо інфляції.
. Проблеми процентної політики Банку Росії
Для проведення повноцінної процентної політики Банку Росії необхідні дієві інструменти з вилучення та поповненню ліквідності банків. Сьогодні ефективність основного інструменту рефінансування (операцій прямого РЕПО) невисока. Як показує досвід, обсягу угод часто не вистачає, щоб задовольнити попит банків на ліквідність. Для проведення процентної політики необхідний адекватний грошовий ринок. Однак розвиток грошового ринку наштовхується на два обмеження: державна боргова політика і ринкова структура банківського сектора.
Сьогодні Росія входить в десятку країн з найменшим у світі державним боргом (на 1 січня 2012 року він склав 13,6% ВВП). У банків відчувається брак державних цінних паперів, які виступають забезпеченням за операціями РЕПО. Крім того, прибутковість по держпаперах не просто низька, вона негативна в реальному вираженні. У результаті держателями держпаперів є, переважно, держбанки і іноземні дочірні банки. За оцінками експертів на п'ятірку найбільших держбанків припадає близько 70% банківського портфеля боргових зобов'язань РФ і Банку Росії. Привабливість і доступність держпаперів в принципі можна підвищити шляхом нарощування розмірів держборгу і підвищення процентних ставок до рівня, порівнянного з альтернативними фінансовими інструментами. Однак, фіскальні в...
