/>
Виходячи з аналізу статистичних даних (див. рис. 3 і табл. 1 і 2) можна виділити наступні етапи відкриття російської фінансової системи зовнішнього світу, що підкреслюють неоднорідність цього процесу:
. Початок 1990-х років було пов'язано з відкриттям фінансової системи зовнішнього світу в ході проведення зовнішньої лібералізації в процесі економічної трансформації. Своєрідний «ефект відкриття» відбивався в разовому сплеску транскордонних потоків капіталу по відношенню до ВВП в 1994 р (за яким стояв значний відтік капіталу з країни).
. У другій половині 1990-х років, в міру подальшої валютної лібералізації і появи зовнішніх ознак фінансової стабілізації, участь Росії в міжнародному русі капіталу посилилося. При цьому спостерігався значний приплив іноземного капіталу по лінії портфельних інвестицій.
. Негативний вплив на транскордонні потоки капіталу надали азіатська криза 1997 року та власне російська криза 1998
. Період 1999-2000 рр. характеризувався деяким збільшенням рівня відкритості фінансових системи після впливу кризових тенденцій. Однак воно відбувалося за рахунок відтоку капіталу з країни.
. У 2001-2002 рр. відбулося деяке зниження ступеня відкритості під впливом скорочення зовнішніх зобов'язань і відсутності значного припливу капіталу в країну.
. Період 2003-2007 рр. характеризувався сприятливими умовами як на світових фінансових ринках, так і в національній економіці. Причому, якщо в 2003-2006 рр. йшло одночасне нарощування зовнішніх активів і пасивів, то в 2007 р вперше в російській історії приплив капіталу значно перевищив його відтік (позитивне сальдо фінансового рахунку склало 7,4% від ВВП). Зауважимо, що в 2007 р була досягнута максимальна ступінь відкритості національної фінансової системи за весь аналізований період.
. Поширення світової економічної та фінансової кризи на економіку країни в 2008-2009 рр. викликало різке скорочення міжнародних потоків капіталу. У самому 2008 абсолютні значення цих потоків змінилися незначно в порівнянні з 2007 р, але сталася якісна зміна тенденції: масштабний приплив капіталу змінився його масштабним відтоком. 2009-2010 рр. були відзначені істотним зниженням транскордонних потоків, але вже в 2011 р почалося їх відновлення до рівня, близького до 2003-2005 рр.
Таблиця 1. Основні показники транскордонного руху капіталів в Росії
Таблиця 2. Основні показники транскордонного руху капіталів в Росії в 2003-2011 рр. (у% ВВП)
Таким чином, спостерігаємо деяку циклічність транскордонного руху капіталів в Росії, пов'язану з двома кризами - 1998 і 2008-2009 рр .: пікові значення припливу капіталу до кризи, потім його різкий відтік, спад у міжнародних потоках і їх поступове відновлення. При цьому простежується загальна тенденція посилення значущості транскордонних потоків капіталу в економіці Росії, що безумовно впливає і на проведення грошово-кредитної політики країни.
Дещо інші висновки виникають, якщо проаналізувати показники не потоку, а запасу, що містяться в міжнародної інвестиційної позиції. Зіставимо структуру міжнародної інвестиційної позиції Росії на початок 2001 р і початок 2012 року (див. Табл. 3).
Таблиця 3. Міжнародна інвестиційна позиція Росії (у% до ВВП)
Перший висновок, який можна зробити з наведеної таблиці - скорочення ролі транскордонних фінансових активів і пасивів в економіці Росії за 2000-2011 рр. Однак стосовно до показників запасу подібний висновок слід робити зі значною часткою обережності. Відзначимо ті якісні зміни, які відбулися в структурі зовнішніх активів і пасивів. Відносно зовнішніх активів це відхід від домінування інших інвестицій до переважання резервних активів, що не дивно, беручи до уваги характер проводилася грошово-кредитної політики (див. Нижче), і значне зростання показника прямих інвестицій, що відображає в тому числі експансію російського бізнесу за кордон. Що стосується зовнішніх пасивів, тут також слід зазначити істотно більш рівномірну структуру за видами вкладень в російську економіку на початку 2012 р в порівнянні з початку 2001 р Таким чином, можемо, хоча і з деякою часткою умовності, говорити про поліпшення моделі участі Росії в міжнародному русі капіталів і більш широко - у фінансовій глобалізації
фінансовий ринок банківський глобалізація
Висновок
Грошово-кредитна політика Росії стикається в процесі глобалізації з викликами, які притаманні й іншим країнам, насамперед належать до групи економік з ринками, що формуються. Підіб'ємо підсумки, зазначивши з якими із зазначених вище викликів глобалізац...
