тливості в рамках аналізу беззбитковості.
Для отримання повної і об'єктивної картини також аналізуються різні можливі варіанти зміни кон'юнктури у бік поліпшення. Існують методики (їх зміст розкривається нижче), що дозволяють судити на основі аналізу чутливості про те, наскільки ризикованим є інвестування засобів в даний проект.
У результаті розробник отримує відповідь на питання, чи є рівень ризику, пов'язаний з даним проектом, прийнятним. Якщо ні - проект відкидається, якщо так - піддається подальшому аналізу.
Етап визначення необхідного об'єму і графіка інвестицій. Розглянувши та проаналізувавши з погляду мінімізації всі витрати, супутні проекту, розробник отримує інформацію про розмір вкладень у необоротні активи. Аналіз схеми фінансових потоків (побудова кошторису витрачання і надходження грошових коштів) дозволяє визначити розмір необхідного оборотного капіталу. Розташовуючи детально розроблену інформацію про витрати, можна визначити обсяг і графік необхідних інвестицій.
Етап оцінки доступності необхідних джерел фінансування. Розрахувавши об'єм і графік інвестицій, розробник вирішує, які джерела фінансування (з числа доступних) будуть задіяні. У випадку, якщо власних коштів організації виявляється недостатньо і інвестиції передбачається здійснити за рахунок залучених кредитів, необхідний аналіз ринку позикових капіталів.
Етап оцінки прийнятного значення вартості капіталу. Основною метою даного етапу є порівняння інвестиційного проекту з іншими, альтернативними можливостями розміщення капіталу. Це досягається за допомогою методики, званої «аналізом інвестицій», або «аналізом капіталовкладень».
Результатом досліджень, проведених на цьому етапі, є остаточний обґрунтовану відповідь на питання про те, чи вигідний проект, що розробляється і чи повинен він бути втілений в життя.
Описана послідовність дій при розробці інвестиційного проекту, безумовно, не є обов'язковою. Дослідження на всіх етапах можуть виконуватися не послідовно, а паралельно. Це навіть краще, так як без оцінки доступності джерел фінансування, наприклад, неможливо обгрунтувати передбачуваний розмір інвестицій і т.д.
Прийняття рішень інвестиційного характеру ускладнюється низкою факторів: вид інвестиції; вартість інвестиційного проекту; множинність доступних проектів; обмеженість фінансових ресурсів, доступних для інвестування; ризик, пов'язаний з прийняттям того чи іншого рішення, і т.д. Крім того, в нашій країні складність прийняття інвестиційних рішень посилюється невизначеністю ситуації і наявністю інфляції.
Прийняття рішень інвестиційного характеру, як і будь-який інший вид управлінської діяльності, грунтується на використанні різних формалізованих і неформалізованих методів і критеріїв.
дохід індекс ризик інвестування
2. МЕТОДИЧНІ ОСНОВИ ОЦІНКИ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ
Інвестиційні проекти можна оцінювати за багатьма критеріями - з точки зору їх соціальної значущості, масштабами впливу на навколишнє середовище, ступеня залучення трудових ресурсів і т.п. Однак центральне місце в цих оцінках належить ефективності інвестиційного проекту, під якою в загальному випадку розуміють відповідність отриманих від проекту результатів - як економічних (зокрема прибутку), так і позаекономічних (зняття соціальної напруженості в регіоні) - і витрат на проект. Згідно «Методичних рекомендацій», ефективність інвестиційного проекту - це категорія, що відображає відповідність проекту, що породжує цей ІП, цілям і інтересам учасників проекту, під якими розуміються суб'єкти інвестиційної діяльності і суспільство в цілому. Тому в «Методичних рекомендаціях» термін «ефективність інвестиційного проекту» розуміється як «ефективність проекту». Те ж відноситься і до показників ефективності.
Серед адаптованих для умов переходу до ринкової економіки основних принципів і підходів, що склалися у світовій практиці до оцінки ефективності інвестиційних проектів, можна виділити наступні:
· моделювання потоків продукції, ресурсів і грошових коштів;
· облік результатів аналізу ринку, фінансового стану підприємства, що претендує на реалізацію проекту, ступеня довіри до керівників проекту, вплив реалізації проекту на навколишнє природне середовище і т.д .;
· визначення ефекту за допомогою зіставлення майбутніх результатів і витрат з орієнтацією на досягнення необхідної норми доходу на капітал і інших критеріїв;
· приведення майбутніх різночасних витрат і доходів до умов їх сумірності по економічній цінності в початковому періоді;
· облік впливу інфляції, затримок платеж...
