ів та інших факторів, що впливають на цінність використовуваних грошових коштів;
· облік невизначеності та ризиків, пов'язаних із здійсненням проекту ».
«Методичні рекомендації» пропонують оцінювати такі види ефективності.
. ефективність проекту в цілому;
2. ефективність участі в проекті.
. Ефективність проекту в цілому. Вона оцінюється для того, щоб визначити потенційну привабливість проекту, доцільність його прийняття для можливих учасників. Вона показує об'єктивну прийнятність ІП незалежно від фінансових можливостей його учасників. Дана ефективність, у свою чергу, включає в себе:
· суспільну (соціально-економічну) ефективність проекту;
· комерційну ефективність проекту.
Громадська ефективність враховує соціально-економічні наслідки реалізації ІП для суспільства в цілому, у тому числі як безпосередні витрати на проект і результати від проекту, так і «зовнішні ефекти» - соціальні, екологічні та інші ефекти.
Комерційна ефективність ІП показує фінансові наслідки його здійснення для учасника ІП, в припущенні, що він самостійно виробляє всі необхідні витрати на проект і користується усіма його результатами. Іншими словами, при оцінці комерційної ефективності слід абстрагуватися від можливостей учасників проекту з фінансування витрат на ІП, умовно вважаючи, що необхідні кошти є.
. Ефективність участі у проекті. Вона визначається з метою перевірки фінансової реалізованості проекту і зацікавленості в ньому всіх його учасників. Дана ефективність включає:
· ефективність участі підприємств у проекті (його ефективність для підприємств - учасників ІП);
· ефективність інвестування в акції підприємства (ефективність для акціонерів АТ - учасників ІП);
· ефективність участі в проекті структур більш високого рівня по відношенню до підприємств - учасникам ІП (народногосподарська, регіональна, галузева і т.п. ефективності);
· бюджетна ефективність ІП (ефективність участі держави в проекті з погляду витрат і доходів бюджетів всіх рівнів).
Загальна схема оцінки ефективності ІП. Перш за все, визначається суспільна значущість проекту, а потім у два етапи проводиться оцінка ефективності ІП.
На першому етапі розраховуються показники ефективності проекту в цілому. При цьому:
· якщо проект не є суспільно значущим (локальний проект), то оцінюється тільки його комерційна ефективність;
· для суспільно значущих проектів оцінюється спочатку їх громадська ефективність, (способи подібної оцінки в загальних рисах викладені в «Методичних рекомендаціях»). Якщо така ефективність незадовільна, то проект не рекомендується до реалізації і не може претендувати на державну підтримку. Якщо ж загальна ефективність виявляється прийнятною, то оцінюється комерційна ефективність. При недостатній комерційної ефективності суспільно значущого ІП необхідно розглянути різні варіанти його підтримки, які дозволили б підвищити комерційну ефективність ІП до прийнятного рівня. Якщо умови та джерела фінансування суспільно значущих проектів вже відомі, то їх комерційну ефективність годі й оцінювати.
Другий етап оцінки здійснюється після вироблення схеми фінансування. На цьому етапі уточнюється склад учасників і визначаються фінансова реалізація і ефективність участі в проекті кожного з них.
Можна сформулювати основні завдання, які доводиться вирішувати при оцінці ефективності інвестиційних проектів:
. Оцінка реалізованості проекту - перевірка задоволення всім реально існуючих обмежень технічного, екологічного, фінансового та іншого характеру. Зазвичай всі обмеження, крім фінансової реалізованості, перевіряються на ранніх стадіях формування проекту. Фінансова реалізація ІП - це забезпечення такої структури грошових потоків, при якій на кожному кроці розрахунку є достатня кількість грошей для здійснення проекту, що породжує цей ВП.
. Оцінка потенційної доцільності реалізації проекту, його абсолютної ефективності, тобто перевірка умови, згідно з яким сукупні результати по проекти не менш цінні, ніж необхідні витрати всіх видів.
. Оцінка порівняльної ефективності проекту, під якою розуміють оцінку переваг розглянутого проекту в порівнянні з альтернативним.
. Оцінка найбільш ефективною сукупності проектів з усього їх безлічі. По суті, це - завдання оптимізації інвестиційного проекту і вона узагальнює попередні три завдання. В рамках вирішення цього завдання можна провести і ранжування проектів, тобто вибір оптимального проекту. <...
